央行數字貨幣影響的產業

A. 數字人民幣會給我們帶來什麼影響

數字人民幣會給我們帶來什麼影響

數字人民幣會給我們帶來什麼影響，數字人民幣（試點版）APP是中國法定數字貨幣——數字人民幣面向個人用戶開展試點的官方服務平台，數字人民幣會給我們帶來什麼影響。

數字人民幣會給我們帶來什麼影響1

1月4日，數字人民幣(試點版)App上架至各大安卓、蘋果應用商店，成為焦點話題。有業內人士指出，隨著數字人民幣研發試點的進一步推進，或為產業鏈相關企業帶來更多業務增量，相關企業也或將藉此機會步入發展快車道。

APP上架 助推數字人民幣進一步普及

據介紹，雖然本次發布的數字人民幣(試點版)APP仍採取白名單模式，且主要針對數字人民幣試點城市及場景，但是在不少方面都有了不小的迭代升級。

最重大的變化在於下載方式。前期數字人民幣試點活動中，白名單用戶要通過獲取安裝包等方式安裝APP，安裝過程復雜，且無法重復下載。而本次的APP則可以在應用商店直接搜索下載，相較此前方便了不少。

在功能和頁面上，也有了進一步優化。界面簡化為「首頁、服務、我的」三大板塊，操作上更為明確清晰，「碰一碰」等特色功能顯示於首頁，上滑收錢下滑付錢簡單方便。另外據報道，試點版APP還增加了系統級人臉識別登錄和驗證、收錢到賬語音、輔助驗證方式等功能。

有業內人士指出，本次試點版APP的推出，簡化了APP的下載方法，優化了數幣收付款的操作方式，讓商戶和消費者都有了更好體驗，對於進一步普及數字人民幣的應用有助推作用。而數字人民幣的進一步普及，對於推動相關產業鏈發展也有刺激作用。

數字人民幣穩步推進 支付等相關領域或步入快車道

上個月舉行的2022年中國人民銀行工作會議指出，要穩妥有序推進數字人民幣研發試點，繼續延續21年數字人民幣研發試點推進主基調。銀河證券研報指出，隨著數字人民幣試點場景逐步多元化，數字經濟、冬奧會等場景支持，數字人民幣產業鏈投資價值機會凸顯。建議把握安全認證、銀行IT和支付領域三大主線。

其中，支付領域受政策推動、場景擴增等因素影響，業內普遍認為將進入快速發展階段。光大證券研報指出，隨著數字貨 幣的推廣提速以及全面落地時點的臨近，各項准備與基礎設施升級工作將逐步提速，相關產業鏈的公司將迎來加速發展的契機。其中支付硬體市場、銀行IT升級改造市場、服務於數字人民幣的推廣與場景服務公司三大主線值得重點關注。

首批與央行數研所簽訂戰略合作協議的支付機構拉卡拉表示，公司在數字人民幣業務上擁有明顯的先發優勢和技術優勢，參與了迄今為止全部數字人民幣試點城市的試點工作，以及2022北京冬奧會數字人民幣受理的環境建設工作。

公開信息顯示，拉卡拉已完成數百萬台終端的升級，使其能受理數字人民幣，與六大運營機構合作的數字人民幣商戶也已達上萬家。此外，隨著數字人民幣的推廣，拉卡拉得以切入此前尚未進入的產業供應鏈、景區等行業商戶，打開了更大市場空間。

拉卡拉還通過數字人民幣切入B to B 支付市場。B to B 支付市場中對使用數字人民幣支付需求旺盛，數幣不僅可以較目前而言降低支付成本，且操作更加便捷，因此企業普遍有較大動力把數幣作為主流交易方式。據測算，B to B支付規模可達50萬億元。

通過上述拉卡拉的案例可以看到，數字人民幣研發試點的穩妥有序推進，正在推動產業鏈上相關公司快速發展。有業內人士預測，隨著數字人民幣應用范圍不斷擴大、生態建設日趨完善，將為產業鏈相關企業帶來更多業務增量。而其中更早完成業務布局、形成成熟產品服務體系的公司機構，或將因此獲得更大收益。

數字人民幣會給我們帶來什麼影響2

數字人民幣也可以點外賣了！1月6日，紅星資本局發現，數字人民幣APP（試點版）上架應用商店，目前面向深圳、蘇州、雄安、成都、上海、海南、長沙、西安、青島、大連及冬奧會場景（北京、張家口）開展試點。更新後的數字人民幣APP不光可以點外賣，還可以繳電費、買機票、購物，囊括了更多生活消費場景。

數字人民幣APP更新，試點12地區

據官方介紹，數字人民幣（試點版）APP是中國法定數字貨幣——數字人民幣面向個人用戶開展試點的官方服務平台，提供數字人民幣個人錢包的開通與管理、數字人民幣的兌換與流通服務。

目前，數字人民幣仍處於研發過程中的常規測試階段，數字人民幣指定運營機構抽選的試點地區白名單用戶可注冊APP。共有「10+1」個數字人民幣試點地區的用戶可開立錢包，分別是深圳、蘇州、雄安、成都、上海、海南、長沙、西安、青島、大連及冬奧會場景（北京、張家口）。運營機構則包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、網商銀行（支付寶）、微眾銀行（微信支付）共9家銀行。

運營機構

如果想要使用數字人民幣也非常方便，在應用商店搜索「數字人民幣APP（試點版）」，下載完成後，新用戶僅通過手機號、設置密碼、同意相關協議，就可以直接開通匿名錢包，開通後還可按需要升級為實名錢包。

數字人民幣錢包根據用戶身份識別強度進行分類管理。目前，個人數字人民幣錢包分為四種類型。一類錢包需要用戶提供手機號、有效身份證件、本人銀行賬戶、運營機構現場面簽，無交易限制；二類錢包需要用戶提供手機號、有效身份證件、本人銀行賬戶，余額上限50萬元，單筆支付限額5萬元；三類錢包需要用戶提供手機號、有效身份證件，余額上限2萬元，單筆支付限額5000元；四類錢包提供手機號即可辦理，余額上限1萬元，單筆支付限額2000元。

錢包類型

四類錢包可在APP內在線升級至二類、三類。在輸入數字人民幣錢包支付密碼、姓名、身份證號，完成人臉核驗後，無需輸入銀行卡號，APP自動提醒轉入手機已經安裝的`商業銀行APP完成綁定，整個升級過程一分鍾內即可完成，方便快捷。

碰一碰即可收付款

雙離線支付已完成技術驗證

APP中還有多個創新功能備受關注。比如「子錢包」功能，用戶可通過該功能，選擇提供數字人民幣付款的應用。

紅星資本局發現，北京地區的安卓用戶，目前「子錢包」涉及購物、出行、生活、旅遊和其他等五個類別43個商戶。除美團外賣以外，騰訊視頻、網路（09888.HK）、攜程旅行、滴滴出行、蘇寧易購（002024.SZ）等常用APP均可使用數字人民幣。

子錢包

以點外賣為例，在數字人民幣APP中添加「美團」子錢包後，再用美團外賣付款時就有「數字人民幣」支付的選項。

點外賣可以使用數字人民幣

據悉，這也是數字人民幣APP試點版正式上架各大應用市場以來，數字人民幣場景支持機構的首個重要動作。

數字人民幣APP還推出了「碰一碰」收付款功能。目前，安卓手機支持「碰一碰」商家標簽和終端收付款，蘋果手機僅支持「碰一碰」商家標簽收付款。用戶打開手機NFC功能，即可使用APP「碰一碰」付款。

另據數字人民幣APP內的信息顯示，數字人民幣雙離線支付已完成技術驗證，進入配套標准、規范的設計階段。為保障用戶統一體驗，當前版本暫未向公眾提供雙離線支付功能。雙離線支付，指的就是數字人民幣在交易過程中，雙方的終端都處於離線的狀況下，利用NFC技術實現的支付，這意味著，未來手機付款的應用場景拓寬，「沒信號付不了錢」的痛點有望解決。

值得一提的是，冬奧會還催化了數字人民幣的進一步落地。據了解，北京冬奧村計劃於1月27日開村，數字人民幣將在北京冬奧會的相關場景開展試點。

央行營管部黨委委員、副主任劉玉苓此前表示，圍繞北京2022年冬奧會推動數字人民幣在更多場景的試點應用，目前已順利落地35.5萬個冬奧場景，實現冬奧安保紅線外交通出行、餐飲住宿、購物消費、旅遊觀光、醫療衛生、通信服務、票務娛樂七大類場景全覆蓋。目前，北京的王府井、世紀金源等重點商圈及物美超市等連鎖店均已支持數字人民幣消費。八達嶺長城、故宮、圓明園等旅遊勝地及一些簽約酒店也可使用數字人民幣。

1月6日，中信建投證券研報指出，2022北京冬奧會也將進行歷來最大的數字人民幣試點，銀行APP錢包、硬體錢包等在內的推進工作已順利進行，隨著冬奧會場景的試點落地，未來數字人民幣有望實現大規模推廣，銀行IT系統升級改造、終端支付設備改造、交易環節涉及的數字加密、身份認證、安全晶元將為相關上市企業帶來業務增量，相關產業鏈迎來較大催化。

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1月4日，由中國人民銀行數字貨幣研究所開發的數字人民幣（試點版）APP在各大安卓應用商店和蘋果AppStore上架。所有手機用戶均可下載，但目前APP內的賬戶注冊功能僅面向試點區域白名單用戶，區域外用戶暫時無法注冊使用。

對比此前的「測試版」，新版本的核心變化在於「擴大」。首先是分發渠道的擴大，由過去只能從試點銀行申請下載鏈接，到通過大眾應用商店面向所有用戶公開下載，對APP的功能和安全提出了更高要求。其次是增加了上海、海南、長沙、西安、青島、大連6個試點地區，加上此前4個試點城市及北京冬奧會場（北京、張家口）試點地區，數字人民幣試點已經形成「10+1」格局。此外，數字人民幣運營機構從開始的6家國有商業銀行，擴充至包括招商銀行、網商銀行和微眾銀行在內的9家。數字人民幣正循著長期演進、持續迭代、動態升級的路線穩步前進。

「10+1」試點並非都是對高水平數字支付需求旺盛的數字經濟一線城市，而是基本涵蓋長三角、珠三角、京津冀、中部、西部、東北、西北等不同地區，這意味著數字人民幣覆蓋面和服務人群持續擴展普及。這是數字人民幣作為公共產品，綜合考慮國家重大發展戰略、區域協調發展戰略以及各地產業和經濟特點等因素，試驗評估數字人民幣在不同區域應用前景，以提供安全、通用、普惠的新型零售支付基礎設施的內在要求和表現。在前期試點測試工作基礎上，進一步擴大試點區域，不僅要提升數字人民幣產品易用性和場景適用性，還要逐步向公眾普及新生事物的概念和使用方法。

螞蟻、騰訊旗下的網商銀行（支付寶）、微眾銀行（微信）成為新增運營機構，回答了數字人民幣是否會替代電子支付工具的問題。數字人民幣是數字形式的法定貨幣，主要定位於現金類支付憑證（M0）。區別於大額結算，其主要用於零售支付，需要電子支付形成有益補充。中國人民銀行向指定運營機構發行數字人民幣，電子支付機構等指定運營機構負責兌換和流通交易，這種雙層運營模式有利於借鑒電子支付經驗，充分發揮各方積極性和創造性，實現數字人民幣安全高效運行，更充分發揮數字人民幣資產安全等級最高、支持離線支付、支持可控匿名等特定優勢。

從更大范圍看，支付手段多樣化是成熟經濟體的基本特徵和內在需要。數字人民幣不僅與電子支付工具是差異互補關系，也將與實物人民幣長期並存。近年來，現金支付使用率雖然呈下降趨勢，但在金融服務覆蓋不足的地方，公眾對現金的依賴度依然較高，且實物人民幣具有其他支付手段不可替代的安全性優勢。分發渠道、試點范圍、運營機構的有序擴大，是強化數字人民幣安全性普惠性、提高支付工具多樣性交互性的探索，期待數字人民幣服務早日實現全場景多群體覆蓋。

B. 央行正式進軍數字貨幣，對區塊鏈有啥影響

細看這兩個領域，你會發現他們之間已經開始相互脫離發展了，雖然在技術上數字貨幣離不開區塊鏈，但區塊鏈技術並不局限於數字貨幣，在產品溯源、數據透明、分布式共識方面都得到了各技術公司的青睞，所以你說央行進軍數字貨幣對於區塊鏈行業有啥影響，其實並不會發生很大的改變。目前支付寶背後的螞蟻金服是全球區塊鏈專利申請最多的企業，但是也沒見人家跟數字貨幣有過多交集。
這事兒最受益的是國內幣圈。2017年國內封殺了數字貨幣和與此相關的募資行為，在普通人眼中也是印象頗為負面。這次央行主動探索進軍加密貨幣，其實是對數字貨幣核心理念的認同。有了這種激勵，國內企業會積極進入這個行業，為這個行業注入新鮮血液，這是最重要的。
關於這事兒，你可以看看區塊鏈媒體的報道，比如金色財經、幣易知道專欄、鏈聞啥的。

C. 數字貨幣影響哪些行業

許多最初的數字現金信用已經通過向成熟的金融機構銷售或運營的金融技術計劃返雹實現.技術問題、消費者接受或監督不足可能阻礙其他數字現金的潛力.接下來，金投小編介紹數字貨幣影響哪個行業？

Libra與央行數字貨幣類似，擁有主權貨幣(Libra為一攬子貨幣)的錨定和兌換信用，鏈段但Libra的主要功能是便於貨幣跨境流通，在一定程度上逃避監督.此外，漏喚帆根據Libra白皮書，Libra每秒只支持1000次交易.

但中央銀行對研究分類賬戶越來越感興趣，這些分類賬戶可能與存款、貨幣和其他資產以同樣的方式使用比特幣.重要的是，主要機構對數字現金越來越感興趣.

D. 數字貨幣發行對經濟有什麼影響會減少紙幣發行量嗎

深圳市發放的總計1000萬元人民幣的數字人民幣紅包，將電子貨幣的發展問題重新拉回了人民的視野。

事實上，自2020年4月份起，數字人民幣就已經在深圳、成都、蘇州、雄安進行了小規模試點，並於2020年8月將試點規模擴大至全國28個省市。

作為社會公認的「超級風口」，除數字貨幣相關企業本身的高投資性外，其對金融市場的影響也極具研究價值。

數字人民幣發展的政策沿革

早在2014年，央行就已經就數字人民幣進行了研究布局，並於2016年的數字貨幣研討會中，與國際各大金融機構與研究機構進行了數字人民幣的發展框架討論。

在經過6年的發展後，我國已初步研發出「PBCTFP區塊鏈平台」，並不斷推廣數字人民幣的試點活動，可以預見，數字人民幣作為當今的技術風口與政策風口，其未來幾年內將會具有極好的發展前景與極快的發展速度。

圖1：數字人民幣政策沿革

隨著中國國力的提升，數字人民幣為建立「人民幣跨境結算新體系」提供了契機，可以推動世界范圍內的人民幣支付活動，實現人民幣的國際化。

E. 人民幣數字化會帶來哪些影響

數字化醫院一枝紅杏出牆，使傳統的醫療方式發生了深刻變化。如醫院所有的臨床作業全部實現了無紙化運行，病人的門診和住院病歷、檢查結果等各類信息都完整地保存在醫院資料庫中；醫生們扔掉了紙和筆，不管是開具處方，還是各類檢查檢驗、圖像採集、傳輸，一切都在電腦前進行，在網路中傳遞；護士們每天測量完病人的體溫、脈搏、血壓等，都錄入電腦，在電腦上自動形成曲線，並按時段圖形顯示，病人的生命體征一目瞭然。
隨著越來越多數字化醫院的開通，醫療環境將更加愜意。在未來幾年內，到所有大醫院看病也許就再不用帶病歷，醫生開葯也不用寫處方了。初次門診時可獲得一張含有用戶名和密碼的智能卡，在資料庫中建立起一份個人綜合健康檔案。再次求醫只需持這張卡，通過電腦查詢到自己需要的醫生，根據電腦的指示到相應診室看病；在醫院做完檢查後不需在醫院等待結果，通過網路就能得到診治醫生發送的檢查結果，以及依據病情及個人經濟狀況擬定的治療方案。住院患者對治療方案、用葯情況及葯費、手術費、護理費等隨時可查。過去那種求醫幾乎要跑斷腿，進了醫院門任憑宰斬的煩惱再也不會有了。
我國從20世紀90年代末開始進行建設數字化醫院的探索，未來幾年我國將有70%－80%的醫院實現信息化管理，聯結成一個龐大的醫療信息網路，為醫生、護士、患者提供一個更為快捷有效的信息紐帶和相互交流的廣闊空間。
人類跨入21世紀，社會正在由工業化向信息化過渡，信息化的應用推動了經濟的發展和人民生活水平的提高，同時也使人們的生產方式和生活方式發生了深刻的變化。醫院的數字化建設正是適應時代潮流，促使醫療活動和服務活動從形式到內容上發生結構性的變化，競爭態勢、市場結構、醫療行業結構、醫院結構、業務流程和管理模式等也隨之發生革命性的變革。
由於信息技術的發展無止境，醫院的信息化建設也不存在終極目標。醫院的信息化建設是過程，數字化醫院是醫院信息化建設的目標和結果。醫院數字化實施是全方位的，每個醫院將根據自身需要抓重點、分層次、分階段的推進醫院數字化，提高信息技術的利用率。
如今，許多醫院將醫院的信息化建設做為醫院工作的中心任務之一，是高瞻遠矚，認知數字經濟，把握數字機遇，跨越數字鴻溝，創建數字財富，數字化建設將伴隨著醫院現代化建設與時俱進。

F. 數字貨幣的出現將會對我們會計行業產生什麼樣的影響

如果是法定貨幣，那麼沒影響，比如央行發行的，非法定貨幣視為一項金融資產。對財稅體系沒什麼影響。

對會計實踐有顛覆性的潛在影響，那些試圖在稅上做手腳的要小心了，理論上可以幾乎零成本分析出你們做過的那些偷漏行為。

如果數字貨幣被廣泛接受且能發揮貨幣的職能，就會削弱貨幣政策的有效性，並給政策制定帶來困難。因為數字貨幣發行者通常都是不受監管的第三方，貨幣被創造於銀行體系之外，發行量完全取決於發行者的意願，因此會使貨幣供應量不穩定，再加上當局無法監測數字貨幣的發行及流通，導致無法精準判斷經濟運行情況，給政策制定帶來困擾，同時也會削弱政策傳導和執行的有效性。

(6)央行數字貨幣影響的產業擴展閱讀

基於商業匯票的各類票據市場業務快速增長，票據理財產品成為互聯網理財的熱門領域，但國內現行的匯票業務仍有約70%為紙質交易，供應鏈金融也還高度依賴人工成本。

未來如果實現票據數字貨幣化並採用區塊鏈交易，將使票據、資金、理財計劃等相關信息更加透明，藉助智能合約生成借貸雙方不可偽造、公開唯一的電子合同，直接實現點對點的價值傳遞，不需要特定的實物票據或是中心系統進行控制和驗證，能防止一票多賣，及時追蹤到資金流向，保障投資者權利，降低監管方成本。

G. 央行數字貨幣的潛在影響

2020年4月，央行數字貨幣在工、農、中、建四大行內測的消息在網路上不脛而走。兩會期間，中國人民銀行行長易綱接受媒體采訪時，再次透露了法定數字貨幣已先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉試點測試。

數字貨幣測試進度的加快意味著數字貨幣可能在不久的將來正式進入商用，數字貨幣在改變貨幣體系的同時，可能對銀行業產生一定的影響。對此，本文首先介紹央行數字貨幣的基本概況，而後探究其對宏觀政策機制及商業銀行的潛在影響。

一、央行數字貨幣概述

（一）央行數字貨幣的定義

央行數字貨幣，是中國人民銀行發行的一種法定數字貨幣，全稱是「數字貨幣電子支付」，對應的英文縮寫是DC/EP（Digital Currency/Electronic Payment）。

DCEP實際上是一種電子現金，是紙幣的數字化形態，其功能屬性與紙幣完全一樣，具有價值特徵。

（二）央行數字貨幣的特點

1.DCEP屬於流通中現金，而非銀行存款

現有貨幣體系主要可分為M0、M1和M2，M0是指流通中現金，M1包括M0和單位活期存款，M2包括M1、居民儲蓄存款和單位定期存款。DCEP的定位和紙幣一樣，對應M0，即流通中現金。

2．商業銀行無需為DCEP支付利息

由於DCEP屬於M0，並非銀行儲蓄，故不計利息，DCEP持有人也無法獲得利息。

3.DCEP具有無限法償性，任何機構和個人不得拒收

DCEP由央行發行，國家信用背書使其具有官方賦予的價值特徵，因而具有穩定性和無限法償性。

4.DCEP不需要銀行賬戶和網路即可實現支付

DCEP支付不需要綁定銀行賬戶。現有的銀行卡支付業務必須通過傳統銀行賬戶才能完成，採取的是賬戶緊耦合的方式。而DCEP支付採取的是賬戶松耦合的方式，即脫離銀行賬戶，在雙方數字錢包間實現資金轉移。DCEP依靠一個公共賬本記錄持有關系，這種關系表現為公鑰地址與數字貨幣DCEP的對應，數字錢包通過其存儲的私鑰操作公共賬本內的轉賬。

DCEP可以脫離網路實現終端到終端的支付。只要手機有電就可以支付，也可以在有第三方服務商的場景下依託網路完成從終端到遠端的支付。值得注意的是，兩個數字錢包間直接實現DCEP互轉，本質只是記錄操作指令，最終仍需在觸網後上傳到賬本上執行才算完結。

5.DCEP具有可控匿名性

銀行和商家需要經過客戶允許才有許可權查看用戶的交易記錄及信息，這種可控匿名性一方面保護了數據安全和用戶隱私，另一方面也使得央行可以清晰高效地捕捉每一筆貨幣交易的流轉信息，打擊洗錢、匿名操縱等違法犯罪行為。

（三）為什麼要發行數字貨幣？

1．減少紙鈔發行成本

由於數字貨幣只是一串數字代碼，無論是生產還是流通，都不會再產生任何費用，並且具備較強的防偽功能。

2．移動支付普及，現金使用頻率大幅降低

目前國內絕大多數交易場景，均已實現了移動支付，擠佔了傳統現金的使用空間。DCEP與其它移動支付方式相比並無本質不同，有限匿名性是其主要差異化特點。

3．有利於反洗錢、反恐怖融資監管

傳統的現金交易的匿名化，給反洗錢和反恐怖融資監管帶來諸多麻煩，而數字貨幣的唯一標識性，方便監管部門回溯整個資金融通鏈，以便進行更有效的監控。

4．維護貨幣主權和法幣地位

國內外一些金融中介機構積極利用區塊鏈技術發行私人數字貨幣，嚴重影響了我國主權貨幣的使用，正在滲透和分流我國現有的金融體系。發行DCEP能夠在中央銀行層面形成統一的基於國家信用的數字貨幣，既實現了紙幣時代國家信用的延續，也順應了貨幣數字化的潮流。

5．優化現行貨幣支付體系，提升貨幣政策的有效性

通過發行數字貨幣，可減少對第三方支付機構所提供支付功能的依賴；同時，使央行可以全程監控貨幣的流轉信息和投放領域，提高貨幣流通市場監測-統計-評估-政策制定的效率，減少貨幣政策傳導滯後性。

（四）央行數字貨幣與傳統支付方式的區別

與傳統紙質現金相比，DCEP具有 無需找零、易保存、易統計計算、不易丟失 等優勢；與第三方支付相比，DCEP還具有以下特點：

信用保證

銀行賬戶

離線支付

結算主體

消費記錄

央行數字貨幣

國家

可無銀行賬戶

是

央行貨幣結算

可控匿名

支付寶、微信支付等

備付金

需要銀行賬戶

否

商業銀行存款貨幣結算

容易追蹤

乘公交車掃碼、乘地鐵掃碼、支付掃碼……人們的生活已進入電子支付時代，但這些軟體都是不通用的。這一點在未來數字貨幣推行後，將有極大改觀。另外，目前的移動支付會留給商家一些「痕跡」，購買後商品後，商家會依據大數據向消費者智能推薦相關商品。而DCEP所具備的可控匿名特性，使消費者在付款後，除經貨幣當局授權外，商家、銀行、第三方平台均難以追蹤其消費記錄。這樣既能確保客戶的信息安全，也能減少商家對客戶的不當營銷。

從本質上看，微信、支付寶等支付工具僅僅是對目前人民幣結算方式的電子化改進，而央行數字貨幣是對人民幣現鈔的替代。

（五）數字錢包

數字錢包是容納數字貨幣的「容器」。盡管央行對數字錢包的解說少之又少，但從目前網傳的截圖看，該APP包括「掃碼支付」、「匯款」、「收付款」、「碰一碰」（類似於NFC的近場支付功能）幾項功能。用戶可以很方便地將銀行資金兌換為數字人民幣，所兌換的數字貨幣還會顯示出來源銀行，以便用戶進行資金動向管理。

二、央行數字貨幣的宏觀影響

（一）對貨幣派生機制的影響

DCEP的投放，類似於紙幣的投放，採用「央行-商業銀行」雙層運營體系，即由央行向商業銀行投放，商業銀行再向 社會 公眾投放。央行不直接面向公眾和企業，不參與商業銀行之間的競爭。

DCEP採用雙層運營體系，意味著DCEP下的貨幣體系符合傳統的信用貨幣派生機制。貨幣創造主體依然是銀行和實體部門，央行只是起到調控作用。此外，DCEP投放模式和傳統基礎貨幣的投放，對現金、法定準備金和超額准備金而言沒有本質區別。

DCEP延續傳統貨幣派生機制的同時，或在基礎貨幣和貨幣乘數兩個方面對其產生影響：

1.DCEP將重構基礎貨幣結構

（1）央行或將開設新的細分科目記錄央行數字貨幣。 傳統模式下央行基礎貨幣結構分為兩部分，一是貨幣發行，即央行印製的現鈔；二是金融機構在央行的存款准備金。在第三方支付機構繳存備付金後，央行將基礎貨幣開設一個分項，即非金融機構存款。央行數字貨幣作為M0，既可以作為現金使用，也可作為存款准備金或者第三方支付機構繳存的備付金。按其支付用途推測，未來央行基礎貨幣科目或將開設新的細分項來專門記錄DCEP，例如在M0、存款准備金、非金融機構存款科目下分別再設置DCEP子科目。

（2）或將對貨幣流通模式產生一定影響。 首先，對於銀行間市場而言，DCEP的支付便利性意味著金融機構同業結算選擇使用傳統支付方式的傾向下降，而使用DCEP進行同業清算/結算的傾向提高。其次，對於企業和零售業務而言，由於DCEP保存便利的特性，大量DCEP將以現金的形式保存在企業和個人手中，因此流通中現金將增加，而商業銀行存款、第三方支付機構結存資金將減少。

2.DCEP將從正反兩方面影響貨幣乘數

（1）銀行持有超額准備金的動機下降，導致貨幣乘數提高。 由於DCEP支付便利、清算速度快，減少了在途資金量，用DCEP進行清算可以降低對清算賬戶資金的依賴，從而導致貨幣乘數提高。

（2）現金漏損率增大，導致貨幣乘數降低。 現金漏損指客戶從銀行提取現金，從而使一部分現金流出銀行系統，現金漏損與存款總額之比稱為現金漏損率。出現現金漏損會減小銀行創造派生存款的能力。DCEP便於保存的特性或將提高企業和個人持有現金的可能性，從而提高現金漏損率，導致貨幣乘數減小。

DCEP大規模推廣後，貨幣乘數到底是提高還是下降取決於上述兩種力量的對比。

（二）對貨幣政策的潛在影響

1.DCEP可以提供新型價格工具

理論上商業銀行無需對用戶持有的DCEP付息，但若央行對用戶持有的DCEP計息，則DCEP利率可作為新型價格工具，特別是若央行對DCEP 計負 息，甚至可用來打破零利率下限。

目前央行對商業銀行法定存款准備金支付1.62%的利率，超額准備金利率0.72%，對個人持有的現金則無法付息。DCEP推出後，可以對個人手機中持有的「現金」進行計息。例如，對商業銀行持有的庫存DCEP支付利率，該利率類比於超額准備金利率；對個人持有的流通中DCEP也能支付利息。

因為DCEP詳細記錄了持幣所有者的「現金」，邏輯上央行可以針對不同持幣者進行差異化的利率定價，這提供了一種類似於定向降息和定向降準的新型價格工具。

零利率下限之所以存在，一個重要的原因在於現金總是資產配置中一個備選方案，而現金在傳統貨幣體系下名義利息為零。因此，在當前貨幣體系下，即使貨幣當局制定了負利率的貨幣政策，人們也總是可以通過持有現金來規避負利率政策帶來的影響。而一旦數字貨幣這類現金的名義利率為負，則人們將無法通過持有此類現金來規避負利率政策的影響，這將提高負利率政策的有效性。DCEP大規模應用後，若央行對用戶持有的DCEP負向計息，人們也不得不持有DCEP，這使得負利率成為可能，從而達到央行通過負利率政策刺激經濟的目的。

值得注意的是，此處只是闡述了DCEP作為實施負利率工具的可能性。在實際操作中，是否實施負利率，取決於我國的金融體系結構及所處經濟狀態。

2.DCEP有助於提高調控效率

DCEP可便利追蹤並控制資金流向，有助於央行開展更有效的結構調控。

傳統的現金體系下貨幣政策側重於總量調控，結構性調控功能較為薄弱。央行的寬貨幣政策向寬信用傳遞，需要銀行等金融機構作為傳導中介。央行對信貸投放的結構調控往往效率較低，若市場定價機制失靈，則信貸結構往往偏離最優狀態，即信貸不能有效的傳導至需要的企業和個人。而DCEP能有效捕捉資金流向。基於DCEP這一特徵，央行與商業銀行之間可達成更具靈活性的資金定價，從而激勵銀行在信貸結構上回歸最優狀態。例如，央行可針對不同的銀行信貸資金流向，根據其風險情況制定不同的流動性價格，從而規避銀行因無法追蹤資金流向而產生的風險考核激勵問題，提升定向降准、定向降息等政策的可測性和效率。

3.DCEP可以降低監管成本

DCEP可控匿名的特性，使得對於央行而言，對客戶交易信息的記錄更為便利，從而降低央行監管成本。

傳統監管框架中央行及其他金融監管部門如果需要獲取統計指標、財務報表數據，通常採用現場、非現場檢查等方式，成本較高、時效性較弱。尤其是追蹤一筆特定資金的具體流向，則必須獲取資金流轉途徑的所有賬本。DCEP全面記錄了交易信息，意味著央行DCEP系統記錄了數字貨幣權屬、交易流水等詳細信息，無需再額外獲取賬本即可了解資金流向，從而大幅降低了監管成本。

三、央行數字貨幣對商業銀行的潛在影響

（一）DCEP將影響銀行活期存款規模、增加吸儲成本

對居民而言，不論是定期存款、理財產品，還是貨幣基金，贖回和提取總是面臨一定限制，不如活期存款方便，因而企業和個人始終願意持有一定數量的低息活期存款。DCEP大規模推廣後，企業和個人有可能將銀行活期存款兌換成DCEP，將部分資金沉澱在數字錢包中。換言之，有可能是DCEP對活期存款形成替代，而非僅對現金形成替代。由於DCEP是央行的負債，而非銀行負債，DCEP的推廣可能導致銀行活期存款「脫媒」。此外，銀行存款與DCEP的轉換較為便捷，可能導致存款的穩定性降低。銀行為了穩定活期存款來源，負債端存款利率或將上行。

（二）DCEP將影響支付結算業務規模

相比第三方支付機構側重小額零售支付服務，銀行經營的清算結算業務中，為銀行同業及企業間提供的大額支付清算業務，可能是其具備一定優勢的領域。若未來DCEP僅替代小額零售支付，則商業銀行大額支付清算結算規模不會受到太大影響。然而根據目前人民銀行數字貨幣研究所公布的信息，央行數字貨幣也可應用於大額支付清算場景。例如，銀行可在DCEP業務庫之間轉移資金，業務庫發揮了同業清算賬戶的功能。因此，DCEP的推廣將在一定程度上降低商業銀行支付結算業務規模。

（三）DCEP數字錢包將提高客戶黏性

在第三方支付盛行的時代，銀行APP的應用場景較少，使用頻率較低，DCEP的推廣或將改變這一現狀。在雙層運營體系下，DCEP數字錢包的推廣，將提高銀行客戶使用銀行APP的頻率，從而提高客戶黏性。同時，銀行可以通過建立開放平台，聚集合作夥伴，讓最終用戶可以通過不同介質、渠道，在日常的生活和消費中使用數字錢包的服務。商業銀行可以抓住該機會獲得活躍流量，增加客戶數量，發展開放銀行服務。

（四）DCEP將有助於提升銀行運營效率

數字貨幣減少了紙質貨幣的流通成本，提高了銀行的運營效率。一方面，DCEP作為電子化交易手段，將大幅降低商業銀行的現金管理成本；另一方面，DCEP作為電子化貯藏手段，將大幅降低商業銀行在現金整點調運以及保管環節的人力物力支出和安保要求。DCEP沒有折舊，不需要物理空間儲存，也不需要空間上的調運，將大幅降低商業銀行日常經營成本，提高商業銀行運營效率。

四、結論

總體來看，央行發行DCEP的潛在影響體現在宏觀和微觀兩個層面：

從宏觀層面來看，DCEP或將改變央行資產負債表的結構。 一方面，央行在負債端的「基礎貨幣」科目中或開設新的細分科目記錄央行數字貨幣；另一方面，DCEP大幅推廣後或對傳統的M0、超額准備金、第三方機構備付金規模產生影響。同時，DCEP可以作為一種新型價格工具，提高宏觀調控效率，降低監管成本。

從微觀層面來看，DCEP對銀行經營有利有弊。 有利的一面是或可通過數字錢包提高客戶黏性，藉助DCEP的電子化貯存手段提高運營效率；不利的一面是可能提高負債成本，降低支付結算業務規模。

（李峰繫上海交通大學上海高級金融學院會計學教授、中國金融研究院副院長、上海高金金融研究院聯席院長，胡浩繫上海交通大學中國金融研究院研究員）

(本文作者介紹：芝加哥大學博士，上海交通大學上海高級金融學院教授、中國金融研究院副院長及上海高金金融研究院聯席院長)

H. 央行將推出數字貨幣（DCEP）對整個社會會產生什麼影響

央行早在 2014 年就成立了數字貨幣研究小組，2019 年啟動閉環測試。在比特幣和擬發行 Libra 的 沖擊下，據國際清算銀行統計，全球有10%的央行考慮在發行數字貨幣。我國的這個 DCEP屬於法定加密數字貨幣，是把基於國家信用的紙鈔改為了加密數字串形式，致力於對 M0 的部分替代。（關於什麼M0、M1、M2，還有大家一直說的印鈔、放水，有興趣的可以看下鏈接里的文章。既和加密數字貨幣BTC、ETH不一樣，也和電子貨幣不一樣。

中國法定貨幣原型構想

一，與電子支付的區別

電子貨幣屬於貨幣流通體系裡的 M2。包括銀行卡、網銀等，以及近年來發展起來的第三方支付（支付寶等）。DCEP 則屬於M0，是中央銀行的負債，具有無限法償性。

我國的M1、M2通常基於商業銀行賬戶體系，已基本實現了電子化。這次的DCEP是基於央行賬戶體系，應該是電子支付的一種補充形式。

DCEP 並不需要綁定銀行卡。我們用的支付寶、微信需要綁定銀行卡，就意味著我們只是借用了支付寶等的支付形式，資金結算劃撥等還是要在傳統的銀行賬戶內完成。而DCEP集交易和結算於一體，可以省去後台清算、結算等環節，從而降低整個社會的交易成本，提升交易效率。

二、與現鈔的區別

DCEP 的本質屬性和現鈔沒有區別。主要改進在更加便攜和即使匿名也可追溯、可控制上。現鈔有造假、洗錢、受賄等風險。DCEP 從技術上擁有不可偽造性、可編程性與可追蹤性，同時也可分為更小的貨幣單位，相比紙鈔更易國家統一管理，更具公平性與安全性。

紙鈔也更易傳播細菌。

三、對社會的影響

我們現在用第三方支付、pos機刷卡等進行大額轉賬交易或者提現時需要支付手續費。而DCEP在目前傳出來的構想上，是要做到同使用紙鈔一樣，去掉中間的交易媒介，個人或者單位沒有額外的費用需要支付。

就目前，針對普通老百姓交易而言，並不會產生太大的改變。第三方支付一定時間內一定還是主流方式。DCEP可能會對一些大中額交易產生影響。

針對全社會或者行業而言，金融基礎設施的建設可能在短期內迎來大發展。向好銀行IT 服務商，晶元廠商，大數據技術商。

長期可能繼續開發出全新的應用場景和應用設施

I. 央行推出的數字貨幣將會給我們的未來帶來哪些改變和機會

最近區塊鏈板塊由於受到各種信息的刺激，區塊鏈板塊的發展走勢整體全線爆發，數百隻個股異常活躍，數十隻個股掀起了漲停潮，各種與區塊鏈概念和數字貨幣有關的行業和企業也受到了極大的關注和看好，隨後緊接著就是央行或將成為全球首個發布數字貨幣的央行，那麼數字貨幣的到來究竟能給我們帶來哪些所謂的改變和機會呢？

說到數字貨幣讓大家印象最深刻的恐怕就是中本聰所創始的「比特幣」，2009年初，中本聰設計出了一種數字貨幣「比特幣」，「比特幣」用它分布式賬本的管理方法擺脫了第三方機構的制約和限制，隨後被中本聰稱之為「區塊鏈」。它因短短幾年內價值翻番一度漲到 歷史 最高價時的19850美元，那麼究竟是什麼概念讓它短時間受到眾多資本的關注呢？

下面我們就來說說「比特幣」的主要特徵

①徹底去除中心化，沒有任何發行機構，它是第一種分布式自運行管理的虛擬貨幣，整個體系由龐大的用戶群構成，沒有中央管理系統，去中心化是它安全又自由的核心保證 。

②在全球流通，沒有國界，沒有限制，它可以在任何一台連接互聯網的電腦上進行管理，不管你是任何人或身處任何地方都可以自由地進行挖掘，購買，收購，出售，它的自由度可謂是前所未有。

③專屬個人所有權，除了用戶自己之外無人可以獲取，操控它需要自己獨有的密鑰，它可以被用戶獨立地保存在任何可以存儲的介質。

④沒有任何隱藏的交易成本和管理成本，交易費用低廉，對每筆交易收取的交易費用降到了各種交易費用的最低，而且交易速度相比也會很快。

⑤不經過任何管控機構，不會產生太多的交易環節，不會留下任何交易記錄，沒有繁瑣的額度限制和手續限制，知道對方的比特幣地址就可以自由的支付。

隨著比特幣的價值被各種人群認可，從2013年開始國內外很多商家就已經接受了用比特幣支付來完成雙方的交易，比特幣的交易模式類似於電子銀行轉賬的交易模式。

那麼數字貨幣的發行也會像支付寶和微信一樣給我們未來的生活方式帶來不一樣的體驗和改變嗎？答案是肯定的，我們先來分析一下數字貨幣的發行將會有可能給哪些方面帶來不一樣的改變和影響。

1 首先就是金融生態和金融規則的影響

數字貨幣的到來更多的時候還是會對金融行業帶來顛覆性的改變，它會打破過去的各種由地域障礙，流程障礙和人為障礙所造成的局限性和制約性，去中心化會讓金融行業去除很多曾經繁雜和瑣碎的流程工作和管理工作，也會新滋生出很多曾經沒有的新生業態和新的工作崗位，它將會對全球金融產業進行一次全方位的大洗牌，未來也會爆發出很多新的金融機會和金融潛力。

2 然後就是生活方式和生活模式的影響

數字貨幣的到來將會對我們的生活方式進行又一次的升級和改造，它不僅僅是讓我們又多了一種新的支付方式而已，而是會讓我們的支付方式更加的隱秘化和安全化，而是會讓我們的支付體系更加的多元化和獨立化。

支付方式的改變也許是數字貨幣發行最基礎的影響，真正的改變也許會顛覆了我們的生活模式，隨著區塊鏈技術的各方面應用，生活中的方方面面都會被區塊鏈的運行模式所影響，比如人與人之間的關系，比如物與物之間聯系，又比如雲計算，物聯網等等，都是區塊鏈的衍生。

3 最後就是產業變革和產業發展的影響

數字貨幣的到來不僅能帶動出更多的新生產業和新生工作，它也許更能改變我們曾經的很多舊有交易模式和商業模式，它或將會成為移動互聯網之後的又一個新的經濟引擎。

隨著國家對區塊鏈技術的越來越重視，數字經濟將會迎來越來越快的高速發展期，隨之而來的產業紅利和產業藍海也會即將爆發。

隨著數字貨幣和數字經濟的到來，未來的中國將越來越快地走向國際化和全球化，隨之而來機會和挑戰也會越來越快地走到我們的身邊和眼前，想要改變自己的你其實從來都不缺乏機會，缺乏的永遠都是你的行動力，想要改變人生的你其實從來都不缺乏機遇，缺乏的永遠都是你的膽魄力。