寓泰控股有限公司區塊鏈

❶ 河南寓泰控股有限公司上市了嗎

沒有。河南寓泰控股有限公司是沒有上市的，預計在2024年上市。河南寓泰控股有限公司於2017年03月31日成立。法定代表人毛偉，公司經營范圍包括：控股公司服務等。

❷ 2020年中國在線教育行業會如何發展

根據艾媒咨詢發布的《2019-2020年中國在線教育行業發展研究報告》，在政策利好、消費升級和技術浪潮的共同推動下，中國在線教育市場規模和用戶規模持續擴大。2020中國在線教育市場規模有望增至4538億元，用戶規模將增至3.09億人。
2020年中國在線教育行業發展趨勢如下：
1、K12市場需求大 關注用戶體驗及需求
受政策利好、社會教育意識加強以及中小學學生升學壓力的影響，未來K12在線教育市場需求將繼續增大，綜合實力更強、更加關注用戶體驗及需求的產品將進一步擴大領先優勢。
2、在線素質教育持續升溫 課程質量成關鍵
隨著在線素質教育行業發展，學生和家長可選擇的平台增多，課程內容及教學質量將成為競爭關鍵。
3、個性化教育受重視 AI教育優化發展
利用AI技術可以描繪用戶畫像，精準推送學習內容，及時反饋學習成果，有利於促進個性化教學。
4、直播互動趨勢增強，用戶體驗至關重要
隨著5G技術在教育場景中的應用，用戶體驗將得到改善，影響在線教育平台的用戶粘性及口碑傳播。
5、教育平台專業化發展，深化優勢領域
針對目標消費群體提供專業化的服務，才能更好地滿足用戶需求，提升用戶體驗。在線教育企業應精準自己的定位，凸顯自己的優勢，為目標市場提供優質教學服務。
6、發力下沉市場，促進優質教育資源共享
在線教育可以進一步發力下沉市場，將優質課程資源傳遞到三四線城市，實現優質教育資源共享，滿足三四線城市居民的教育需求。

❸ 2022中國建設銀行活期存款利率是多少

2022年建設銀行利率如下：
1.活期存款：年利率為0.3%。
2.定期整存整取：3個月的年利率為1.35%，6個月的年利率為1.55%，1年的年利率為1.75%，2年的年利率為2.25%，3年的年利率為2.75%，5年的年利率為2.75%。
3.定期零存整取、整存零取、存本取息：1年年利率為1.35%，3年年利率為1.55%，5年的年利率為1.55%。


拓展資料：
中國建設銀行，國家副部級單位，是中央管理的大型國有銀行，成立於1954年10月1日，總行位於北京金融大街25號。
中國建設銀行主要經營領域包括公司銀行業務、個人銀行業務和資金業務，在20多個國家和地區設有分支機構及子公司，擁有基金、租賃、信託、人壽、財險等多個行業的子公司。
2022年2月9日，福布斯發布2022年全球區塊鏈50強榜，中國建設銀行在列。

發展歷程：
2016年2月25日，中國建設銀行宣布，手機銀行轉賬匯款免收手續費。3月11日，濰柴控股集團有限公司發行23億元5年期的2016年度第一期中期票據。中國建設銀行股份有限公司為主承銷商兼簿記管理人，中國工商銀行股份有限公司為聯席主承銷商。
2017年5月17日，建行廣東省分行對外宣布，國內商業銀行首款針對在校大學生群體專屬定製的互聯網信用貸款產品已經推出，該款校園貸產品可以給予在校學生1000元到50000元的授信額度。
2017年12月11日，招商局集團與建設銀行在京舉行長租住房租賃業務戰略合作簽約暨銀行間市場首單長租公寓ABN發布儀式，雙方將在住房租賃房源、住房租賃綜合金融服務、資源平台利用及其他金融業務方面展開合作。
2018年4月18日，中國建設銀行旗下全資金融科技公司在上海揭牌，該公司全名為建信金融科技有限責任公司。
2018年5月，建設銀行與我愛我家簽署《住房租賃業務戰略合作框架協議》。合作內容包括：資金結算合作、對公金融服務、個人金融服務、住房租賃服務平台等。
2018年5月7日，中國建設銀行上調北京首套房貸款利率，上調至不低於中國央行基準利率的1.1倍。
2018年9月，中國互聯網金融協會公布了首批25家P2P網貸機構存管銀行「白名單」，中國建設銀行在列。
2018年12月17日，中國建設銀行在京宣布「建行大學」正式成立。
2018年12月26日，中國建設銀行設立理財子公司的申請，得到銀保監會的正式批准。

❹ 範文仲：金融科技的未來與首都北京的機遇

8月5日，2021貝殼 財經 夏季線上峰會「數字經濟：通往未來之路」拉開帷幕，北京金控集團黨委書記、董事長範文仲出席論壇並作題為「金融 科技 的未來與首都北京的機遇」的主題演講。以下為演講全文：

當今的世界，新一輪信息 科技 革命孕育興起，深刻影響著全球經濟和政治的發展格局，各行各業正在經歷全新的變革，金融 科技 迅猛創新，點燃了全球金融競爭的新火種。

當前，我們正處於金融躍遷的時代，過往金融機構的資產規模、分支機構數量、業務市場佔有率已不再是成功的保證因素。對未來趨勢變化的洞見，以及把握這種趨勢的能力才是企業生存發展的根本。實際上，金融機構和互聯網公司、製造業企業的核心競爭力沒有區別，都是要具有超越競爭對手的獲客能力、更深刻了解客戶的能力，以及為客戶及時全面提供其所需要的產品和服務的能力。通俗地說，賣白菜和賣理財商業邏輯本質上一樣，只不過後者需要金融牌照而已。

對於一個國家或地區而言，金融 科技 基礎設施的完善程度將是未來的核心競爭力。 正如高鐵、高速公路的建造能力，推動了中國改革開放以來四十多年奇跡般的增長。現在數據作為核心的經濟資源，搜集、處理、應用數據的平台已成為基礎設施，這些金融 科技 基礎設施的完善程度將決定國家和地區的核心競爭力。

中國要打造適應未來 社會 的金融 科技 基礎設施，就必須解答誰來規劃、誰來建設、誰來運營、誰來應用等基本問題。

理論上講，基礎設施規劃需要具有前瞻性、全面性、公平性和權威性，所有的 社會 基礎設施都應進行「頂層設計」，金融 科技 基礎設施也不例外，需要統一規劃和統籌設計。政府掌握制定 社會 規劃的最全面信息，要建立適應數字經濟發展的「規劃局」，對地區和國家的基礎設施進行全面規劃，平衡 社會 各方利益，制定公平、公正的數據資源分配使用方案，讓金融基礎設施從規劃開始就具有正確的導向。

建設基礎設施，政府也不能包辦一切。就像建橋修路，國家不能既生產水泥鋼材，又組織施工隊。要釐清政府和市場的職責邊界，高效推進金融 科技 基礎設施建設，必須吸納專業化、市場化的機構積極參與。建設的過程要秉持開放心態，「術業有專攻」，應匯聚各方資源和技術。在政策層面，由政府制定建設標准和使用規范，是工程的「監理方」和「驗收者」；在實施方面，充分藉助各家市場機構和 科技 企業的專業經驗和優秀人才，又快又好地建設金融領域的「道路」和「橋梁」。

二千年前，齊國的管子就曾在《侈靡篇》中一針見血地指出，「賤有實，敬無用，則人可刑也」。意思是，真正重要的日常生活必需品，如谷面布帛，價格必須便宜，而一些華而無用的奢侈品，如珠玉金石，價格可以貴重，反之 社會 就會出大問題。同樣道理，現在的數據和信息已經成為 社會 核心經濟資源，必須要保證成本低廉，才能降低整個 社會 的經濟運行成本。 社會 的基礎設施不能為個別企業所私有，也不應以追求個體平台的利潤和股東收益增長為目標。如果任由平台企業壟斷數據價格，將會導致整個 社會 的經濟效率降低， 社會 總體福利下降。早在春秋時期，管仲就曾主張對於鹽鐵等特殊行業，政府應該建立「官山海」等專營機構進行直接管理。同理，作為管理 社會 核心經濟資源的平台，金融 科技 基礎設施兼具經濟屬性和 社會 屬性，應由具有公信力和公益性的機構管理，或採取「政府+市場」的方式運營，降低數據和信息的 社會 成本，消除「數據黑箱」。

縱觀 歷史 ， 科技 革命往往起到了扶貧助弱的作用。農耕革命後，原先處於弱勢地位的腦力勞動者對狩獵、捕食的體力勞動者實現了反超；工業革命後，擁有核心 科技 專業技能的白領工人實現了對擁有傳統手工技能的藍領工人的超越；信息革命後，原先在金融服務中的弱勢群體——中小微企業和 社會 大眾將是金融 科技 創新、金融 科技 基礎設施發展最主要的受益者。 這就像一個城市的公共交通和水電煤氣設施，由政府來統籌規劃，商業公司來參與建設，委託公益性企業來運營，最終由 社會 大眾共享使用。

作為全國 科技 創新中心和國家金融管理中心，北京市在發展數字經濟方面，具有許多得天獨厚的優勢。

第一個優勢在於，金 融強。 北京作為國家金融管理中心，是國家金融管理部門、大型金融機構、重要金融基礎設施、國際金融組織的所在地。根據相關統計，北京擁有超過170萬億金融資產，超過全國金融資產的一半，持牌金融法人機構超過900家，居全國第一。 第二個優勢在於， 科技 優。 作為國際 科技 創新中心，北京是全國乃至全球 科技 創新資源最為聚集的城市之一，已經連續3年蟬聯全球科研城市首位；全市R&D經費投入強度保持在6%左右，超過紐約、柏林等國際知名創新城市；累計獲得的國家 科技 獎項佔全國的30%左右 。 第三個優勢在於，人才 多。 北京的科研院所和教育機構聚集，擁有全國50%的兩院院士，擁有近100萬在校師生，精英人才橫跨各行各業，並承擔著大批國家重大、重點研究項目和產業化項目。 第四個優勢在於，基礎好 。 近年來，北京市在大數據行動計劃和促進數字經濟創新發展「1 3」政策體系的推動下，全市政務數據完成匯聚，服務能力不斷加強，創新應用亮點頻現。

基於以上優勢，近年來，北京市立足自身資源稟賦，堅持國際一流首善標准，加快發展數字經濟，逐步成為我國數字化發展進程中的創新引領者和產業先行者。據統計，2020年北京市數字經濟總量超過1.44萬億元，佔GDP比重超過40%。就在8月2日開幕的2021全球數字經濟大會上，北京市還領先全球發布了首個數字經濟標桿城市發展的「藍圖」，明確提出要積極打造全球數字經濟標桿城市。

要想實現這個目標，需要瞄準世界前沿技術和未來發展的戰略需求，使數字技術創新活力充分釋放，數據資源要素潛力全面激發，數字賦能超大城市治理全面彰顯，數據驅動的城市示範輻射能力有效提升。 其中非常關鍵的，我們認為，是要推動數據要素市場改革。

很多人認為，沒有數據買賣我們也在天天使用數據，數據依然具有使用價值，為什麼一定要推動數據流通和交易、建設數據要素市場呢？我想回答這個問題，先講個小故事。90年代中期，我曾在國家財政部工作，集體宿舍在公主墳。當時中國還沒有房地產市場，企業和公務員房屋都是分配的，每個月的租金很便宜，但也沒有產權。那時中國城市家庭的主要資產基本上只有儲蓄存款，一般只有幾萬元到幾十萬元。我到了美國留學之後，看到耶魯大學教授的房子都是幾十萬美元的價格，心想這么貴的房子，估計這輩子都買不起。

但是1998年國內開始進行房地產改革，房屋被明確了產權並發展了房地產市場，房屋資源便成了資產，再加上金融工具的介入，大家可以將房產進行信貸抵押後用於消費和 旅遊 等，這也徹底改變了國人的財富水平和資產觀念。現在北京三環內有套公寓都能值幾百萬甚至上千萬，再回頭看美國耶魯大學教授的房子，就非常便宜了。

這種價值挖掘的變化難以想像，影響極其深遠。通過核心要素改革，中國家庭的資產和財富一下子就躍居世界前列，顛覆了中產家庭的全部生活方式。仔細想想，這種巨大的變化不是五加二、白加黑干出來的，而是通過經濟要素市場改革釋放出的巨大能量。其原理很簡單，即通過確權加交易，我們把一種只有使用價值而沒有財富價值的房屋資源，變成家庭可以分配變現的財富資產，進而通過金融創新，提供房屋抵押貸款等金融產品，把這種資產變成可以用於企業經營和生活投資的生產性資本。正是這種要素市場的改革，鑄就了中國經濟成長巨大的推動力。

同理，當前數據作為一種核心要素資源，雖然具有普遍的使用價值，但資產屬性還沒有充分體現。只有實現確權、流通和交易後，才會從 社會 資源轉變成可以量化的數字資產，後續通過進一步金融創新，進而演變為生產性的數字資本，真正釋放其內在價值。 我們認為，從原始數字資源、到數字資產、再到數字資本的不斷演進過程，正是數字經濟發展的核心目標，也將為未來中國經濟增長提供強大的資本來源，這才是真正的供給側改革。

北京金控集團自2018年成立以來，緊緊圍繞首都「四個中心」建設，深入落實市委市政府重大決策部署，不忘金融初心，牢記國企使命，堅持「服務百姓生活、服務首都發展、服務國家戰略」金融價值觀，致力於打造國內領先、國際一流的金融投資控股平台，建設 科技 驅動、面向未來的智慧金融服務體系。以金融 科技 為核心發展動力，力爭在普惠金融和 科技 金融領域實現全國創新引領，提升首都金融業競爭力，助力北京市「兩區」建設。

一是以持牌金融機構股權管理為骨架，快速打造萬億級國有金融資本管理運營平台。 以優化市屬國有金融資源布局為核心，堅守金融機構股權管理主業，大力拓展牌照資源。先後成為北京農商銀行、中信建投證券的第一大股東。2020年底聯合京東、小米等在京互聯網大型企業，牽頭發起設立全國第二家個人徵信機構——朴道徵信公司，成為徵信業發展的新標桿。成立北京資產管理公司，取得全國首批單戶對公不良貸款轉讓和個人不良貸款批量試點資格。積極推動北京融資擔保基金投資集團發展，統籌匯聚北京市政策性擔保資源，加強普惠金融服務。通過對銀行、證券、期貨等金融機構進行股權管理，積極打造市屬國有金融資本管理平台。

二是以投資基金體系為肌肉，服務「四個中心」建設，打造首都金融穩定發展基金體系。 聚焦「穩定」和「發展」兩大主題，突出央地、市區、國內外戰略協同，開展多元化投資戰略布局，服務首都經濟高質量發展。首先，助力北京「兩區」建設，在人民銀行、外匯管理局的支持指導下，開展全國人民幣跨境使用創新試點項目，設立人民幣國際投貸基金，創新人民幣境外直接投資和人民幣海外貸款業務，重點支持首都企業對外合作和轉型升級，為構建國內國際雙循環新發展格局提供金融支持。同時，加強區企合作，成立北京金財基金管理有限公司，設立北京金融 科技 基礎設施產業基金，積極推進文化發展基金有關工作，助推首都「四個」中心建設。

三是以金融 科技 為大腦，建設 科技 驅動、面向未來的多層智慧金融服務體系。 在這個方面，我們建立了兩層的架構。

在金融 科技 基礎層 ，利用大數據、雲計算、人工智慧、區塊鏈等金融 科技 ，構建涵蓋大數據、徵信、支付、數字資產交易的金融 科技 基礎設施「四大梁」。成立全國首家普惠型金融大數據公司，承擔全市政務數據向金融領域輸出的「統一介面」功能，實現金融大數據的統進統出、制度化管理和創新 社會 應用。拓展金融大數據資源應用，建立全面、動態、多維的個人、家庭和企業金融信息資料庫，完善首都金融 科技 基礎設施建設。設立京雲企業徵信平台和朴道徵信公司，成為全國首家同時擁有企業和個人兩類徵信牌照的機構，打造覆蓋全 社會 的徵信平台，推進北京「信用之都」建設。 探索 打造北京特色便民支付平台，提升市民公共服務體驗，致力建設智慧城市「超級入口」。聯合京東、微芯研究院和 科技 企業發起設立北京國際大數據交易有限公司，培育數據交易市場、釋放數據要素價值，打造國內領先的數據交易基礎設施和國際重要的數據跨境交易樞紐。

在普惠金融 應用層 ，圍繞首都中小微企業特點和普惠金融發展目標，打造服務企業、家庭和個人的普惠金融服務「三支柱」。在服務企業方面，針對小微企業融資「信用風險大、交易成本高、服務效率低」的痛點，建成並上線全國首家小微企業金融綜合服務平台，為小微企業提供多元化、多層次、全方位、全周期的綜合金融服務，取得了積極的成效，在疫情期間更是成為了小微企業的「白衣天使」。目前平台注冊企業近4.7萬家，對接融資需求1,300多億元。在服務個人方面，我們以提升居民生活、出行、醫療、教育等方面的便捷度為重點，成立北京惠民數科公司，承接「北京通」「冬奧通」運營工作，積極建設服務首都市民的 社會 金融綜合服務平台。通過匯聚社保、政務、生活、金融等功能，提升居民生活、出行、醫療、教育等方面的便捷性，努力打造全國體驗最好的民生卡，助力首都智慧城市建設。

總之，在數字經濟時代， 北京金控集團 將積極把握「兩區」建設的時代機遇，繼續在金融 科技 基礎設施建設、普惠金融服務發展方面先行先試，助力 北京市國際 科技 創新中心建設、「兩區」建設、數字經濟、供給側結構性改革和京津冀協同發展這「五子」的落地。

❺ 交子金融塔ar怎麼看

10月29~30日，「2020成都全球創新創業交易會」——首屆國際區塊鏈產業博覽會在中國西部國際博覽城舉行。期間，交子金融科技生態館也同時在西博城9號館第6號展廳開館，在這里，你可以看到各種腦洞大開的「金融黑科技」。

智慧倉可取代銀行網點

當記者一來到交子金融科技生態館入口處，奇妙的事情立即發生了：你還是你，但空間已不再是你現實中那個單一空間，分不清是你進入了虛擬世界，還是虛擬世界疊加在了你的現實空間。反正是在你所見的世界裡，憑空多出來一個看得見也摸得著的空間，一個酷炫的光輪，萌萌地追隨著你，你伸出手撥動它，它就圍著你旋轉，當出現你想要看的東西時，你將手舉起來，在空中就會出現圖片或者視頻標示，你用手朝標示捏一捏，就像捏萌寵的小臉蛋一樣，詳細內容就在你身邊展現出來了。

上面這個場景，是交子金融科技生態館內對《成都市金融科技發展規劃》等內容的一種AR展示方式，以前在科幻大片里看到的場景，在這里已然落地了。

在生態館內，智慧服務、智慧融資、智慧支付、智慧風控4大板塊，是對國產自主可控金融科技技術的最好詮釋，人工智慧、大數據技術、數字貨幣等，無不展示著中國金融科技技術的先進水平。

館區內展出了中歐e單通、知易融、智能客服系統、交子金融夢工場、金融雲平台、天府通公共交通智慧出行移動支付項目、銀聯刷臉付等前沿項目，還有尚在測試中的數字貨幣內部展區。

記者在館內看到了一款國產化智慧艙，佔地僅1、2平方米，艙內就可辦理以前需要去銀行營業廳才能辦理的業務。

在現場的建信金科產品經理楊佳鑫告訴記者，除了開戶、信用卡申請外，基本上可以說95%以上的銀行網點業務都可以在艙內完成辦理。而這款智慧艙未來將靈活部署於機場、大運會服務現場、學校、醫院等場景。

因為利用的是5G技術，不需要寬頻等設備，只要一根電線、一個智慧倉，就可做到隨時隨地「開銀行」（此處是單指從技術上來講可實現）。

這款國產化智慧艙，基於國產飛騰處理器和麒麟操作系統，按照信息平台接入規范實現了全國產化核心模塊接入，融合5G、物聯網、人工智慧、融合通信等新興技術。客戶在遠程專家協助下，利用刷臉、電子證件、智能語音等新技術完成政務、金融、便民服務等非現金業務自助辦理，是後疫情時代線下非接觸式業務辦理的有效解決方案。它功能豐富，綜合了金融、政務、便民等多類業務共500餘項功能，涵蓋了一個銀行網點常見的金融業務，並可提供硬體數字錢包發放、外幣兌換等。

過去需要幾百上千平方米、幾十號人的營業網點眾多功能，如今只需要一個約1、2平方米的空間就能解決了。

新金融生態圈加速形成

交子金融科技生態館，只是成都打造國家西部金融中心成就的一個縮影。

近年來，圍繞建設具有國際影響力的西部金融中心戰略，成都市提出以「交子」精神創新建設西部金融機構中心、西部金融市場中心、西部金融科技中心。通過近幾年持之以恆的創新推動，目前，成都以科技金融、消費金融、農村金融、供應鏈金融、綠色金融、文化金融為突破的新金融產業生態圈正加速形成，已聚集了各類金融機構及中介服務機構2650餘家，孵化培育了一大批行業領軍企業。

在交子金融科技生態館內，記者采訪到了從華爾街歸國後也來成都創業的四川妥妥遞科技有限公司創始人及CEO姚耀以及知易融業務主管粟海。

據姚耀介紹，他本科畢業於美國斯坦福大學，而後又進入多倫多大學深造獲得MBA，之後加入華爾街頂尖資產管理公司黑石集團，參與了多起跨國並購業務，累計交易額數百億美金，並協助多家中國A股上市公司完成海外並購。

姚耀曾在矽谷創業，並帶領該企業飛速發展，後成功被知名社交平台收購。近年來，中國金融市場蓬勃發展，姚耀先生以對未來中國市場的敏銳眼光，於2010年放棄國外取得的成績和優厚待遇，毅然回到祖國，重新創業。

根據自己在行業的經驗以及對國內市場的敏銳判斷，他表示：「國內用戶基數比較大，市場也大，總量相當於美國和歐洲市場之和，並且自己是中國人，對國內用戶習慣、文化非常了解。我相信中國將有資本市場的又一個大潮。」

為什麼選擇來成都創業呢？他告訴《每日經濟新聞》記者，妥妥遞公司的業務、客戶遍布全國，但他十分看好成都的金融生態，這里不僅有政策優勢，更有人才資源、產業資源，還有舒適的生活，所以決定將總部設在成都。

此外，成都在金融科技創新監管試點應用方面，也取得了許多積極成果。

此前的8月24日，人民銀行成都分行公示首批6個金融科技創新監管試點應用，其中金融服務和科技產品項目各3個。迅鰩成都科技有限公司、成都知易融金融科技有限公司和中國農業銀行股份有限公司的基於區塊鏈技術的知識產權融資服務平台便是試點應用之一。

10月29日，在交子金融科技生態館內，知易融業務主管粟海告訴記者，知易融是國家級基於區塊鏈技術的知識產權融資服務平台，貫通交易中心、認證機構、金融機構、知識產權服務機構、工商局、稅務局等多個環節，打通申請、評估、盡調、核實、貸款等流程，實現質押融資過程的全流程管理，解決知識產權融資難、融資慢等實際問題。

人行成都分行相關負責人曾表示，這些創新應用，積極探索利用前沿信息技術解決金融服務痛點難點，提升了金融質效。


❻ 正宇集團是不是傳銷騙子，給你個證據你就知

截至2019年2月24日起，正宇集團未被有關部門認定為傳銷。

正宇集團有限公司，總資產逾50億元，是一家以房地產開發為主業集廣告經營、進出口貿易、園藝工程、裝飾工程、物業管理為一體的大型民營企業集團，經營業務遍及澳洲、香港、上海、青島、濟南、等地。

集團下屬多家房地產開發企業，分別擁有國家一、二級開發資質，並通過了ISO9002國際質量體系的認證，年均開發面積在50萬平方米以上，是開發寫字樓、公寓、商鋪等物業的綜合性房地產開發企業，同時提供優質物業管理服務。

依託先進的電信服務技術水平、高效率的專業服務團隊、豐富的電信業務管理經驗，國脈科技與國內外知名的電信設備供應商及運營商合作，提供中國領先的第三方電信外包服務整體解決方案。

作為正宇集團發展戰略中的重要布局，公司通過引進和吸納國際化的技術和營銷服務團隊，逐步建立了覆蓋全國的銷售和服務體系。

公司現有員工600多人，中、高級以上專業技術人員佔75%，形成了一支朝氣蓬勃、紀律嚴明、同舟共濟、奮發向上的學習型團隊。公司在房地產開發中，堅持專業、誠信的開發理念，以樹立中潤品牌為最高的經營目標，受到了社會各界的良好贊譽。

正宇集團堅持「創造品質生活」的核心理念，用建築的形式，創造生活的價值，創新生活的品位，為客戶提供性能優良、內涵豐富的建築產品，不斷改善人們的居住環境和商務條件。所開發的項目，都已成為所在區域的標志性建築。

參考資料來源：國家企業信用信息公示–系統

❼ 華人首富趙長鵬：出生連雲港發跡於上海現在是浪跡天涯的喪家狗

2021年度工作匯報

有人認為他是騙子魔鬼，有人認為他是代表未來的財神，他是出生在連雲港、發跡於上海、現在全世界都在追擊的喪家狗世界華人首富加拿大人趙長鵬。

一位叫定居土耳其的人在推上說，土耳其青年一代日日手機里都裝有趙長鵬的幣安。而另外一個則說，趙長鵬這個死狗，靠割國人韭菜做首富，第一個是騙子，是傳銷。

在剛剛過去的一個跨年大會上，當年報道了趙長鵬的幣安問題讓趙連夜出逃中國的媒體人開玩笑說，現在看最大的失誤就是當初沒買這個比特幣等虛擬幣。

元宇宙時代和虛擬幣

2021年9月24日，中國人民銀行、中央網信辦等十部門聯合發布《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，明確表示， 虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動 ，境外虛擬貨幣交易所通過互聯網向我國境內居民提供服務同樣屬於非法金融活動。

去年年底以來，隨著元宇宙等概念的興起，未來虛擬 社會 的管問題再次被關注，上海發布說，要「引導企業加緊研究未來虛擬世界與現實 社會 相交互的重要平台」，而事實上，雖然現在包括中國在內的很多國家都禁止虛擬幣交易，但在整個未來虛擬 社會 的配置中，代幣或者數字貨幣是很難繞過去的。

當然，元宇宙時代還很早，在中國資本市場，元宇宙分析師早就構建了中國元宇宙，現在元宇宙就是個袋子，比如一個公關公司裝上一個虛擬人物就變成元宇宙公司了，這些大概也只有股民相信（人人知道這個起碼現在是騙）。事實上，在中國的監管背景之下，現在鼓勵發展的可能是建立VR等技術基礎上的數字孿生、VR教育、虛擬 旅遊 等相對支持實體的項目，其他的各種代幣等都會一律禁止。一個公司弄一個虛擬頭像，一個公司弄一個虛擬主播，純粹是騙騙。

不過，面對未來，關注這些事情恐怕也是必須的。

魔鬼虛擬幣交易所的華人首富

趙長鵬像是魔鬼，而這個交易所更如鬼魅。

這個交易所也沒任何牌照，沒任何實體....除了剛剛報道說加拿大可能允許作為交易所運行之外，全世界都不承認。

作為全世界增長最快的一個主要金融交易所既沒有總部，也沒有正式地址，在開展業務的國家，它還沒拿到牌照，不僅如此，直到最近，其首席執行官甚至對自身居住地的問題都避而不談。

包括中國在內全球央行和政府機構都禁止虛擬幣交易，美國司法部等都在調查。但幣安已是數字貨幣領域傲視群雄的交易平台巨頭，相當於加密貨幣版的倫敦證交所、紐約證交所和香港交易所三者之和。數據供應商CryptoCompare的數據顯示，幣安每天處理的比特幣、以太幣等加密貨幣的交易額達到760億美元，比其四個最大的競爭對手加起來還要多。

據《 財經 》雜志報道，幣安創始人趙長鵬身價達到900億美元（相當於5733億元人民幣），超過農夫山泉董事長鍾睒睒的4244億元人民幣，登頂華人首富。

鬼魅交易所是如何長大的

全世界增長最快的一個主要金融交易所既沒有總部，也沒有正式地址，在開展業務的國家，它還沒拿到牌照，不僅如此，直到最近，其首席執行官甚至對自身居住地的問題都避而不談。

成立僅四年的幣安(Binance)如今已是數字貨幣領域傲視群雄的交易平台巨頭，它相當於加密貨幣版的倫敦證交所、紐約證交所和香港交易所三者之和。數據供應商CryptoCompare的數據顯示，經過一輪急速增長後，如今幣安每天處理的比特幣、以太幣等加密貨幣的交易額達到760億美元，比其四個最大的競爭對手加起來還要多。

然而，整個加密貨幣行業、尤其是幣安近年來基本不受約束也不受監管的發展狀態即將成為 歷史 。

金融監管部門越來越擔心，數字資產的增速是如此之快，以至於現在已具有系統重要性。直到最近，依然有人對數字資產不屑一顧，認為它只是一時熱潮。英國央行(Bank of England)官員喬恩·康利弗(Jon Cunliffe)在10月份的一次講話中提到了2008年由次級抵押貸款引發的危機，他在談到加密貨幣時說，「如果金融系統中的某樣東西增長非常快，而且增長基本處於監管范圍之外，此時，負責維持金融穩定的部門必須保持警惕才行。」

幣安是最受監管部門關注的對象。最近數月，十餘個國家的監管機構已向幣安用戶發出警示，提醒他們這家交易所尚未登記注冊，而且在提供各項服務時也沒有獲得資質授權。

據幣安前高管說，美國證券交易委員會(The Securities and Exchange Commission，簡稱SEC)正對幣安的美國業務模式展開調查，該公司在美國許多州拿到了業務牌照。一位幣安高管說，SEC要求幣安美國公司提供一份信息清單，包括解釋其美國業務與全球業務之間的關系。另據該公司一名前高管說，美國司法部正在調查幣安是否參與洗錢。彭博社(Bloomberg News)此前曾報道過美國司法部調查幣安一事。

對這家加密貨幣交易所而言，美國市場可謂是它的一場「大考」，它曾示意，希望美國子公司可以在未來幾年內上市。幣安聘請過一位曾供職於金融監管機構的人士來打造其美國業務Binance.US，但此人已於8月份離職，距上任僅三個月。

公司的一些前高管說，他們擔心幣安的數據掌控在該公司成立地中國的程序員手中。他們說，這就有可能出現類似TikTok的問題——由於擔心中國政府有可能拿到TikTok的用戶數據（該公司對此予以否認），特朗普政府曾試圖「封殺」這一社交媒體平台。

幣安創始人兼首席執行官趙長鵬在一次采訪中說，幣安需要遵循監管機構的要求。他說，這包括公司需要拿到正式牌照。

「我們開展的是很合法的業務。」他說，之所以業務增長很快，是因為公司得到了用戶信任。但「如果你看看全世界使用加密貨幣的人，可能還不到全球總人口的2%。」趙長鵬說，「要想吸引剩下98%的人，我們需要接受監管。」

趙長鵬還說，幣安正在設立辦公室和公司總部，之前他認為這都是老套的做法，但監管機構有這方面的要求。他不願透露辦公室及總部所在地。今年8月，幣安在其網站上表示，為防止有人利用幣安非法轉移資金，它已將用戶身份驗證列為強制要求。

幣安及其美國業務Binance.US的代表拒絕就SEC和司法部調查置評 ，這兩家公司表示，它們是兩個單獨的實體。幣安發言人Jessica Jung說，「我們會配合各國監管機構的工作，也會認真對待我們的合規義務。」她還說，「隨著幣安的發展，加密貨幣交易和監管也會發展，反之亦然。」

Binance.US發言人馬修·米勒(Matthew Miller)說，「我們採取了強有力的保護措施，以此確保只有在滿足用戶適當需求、提升服務質量或是監管部門提出要求的情況下，才可以獲取數據。」他還指出，所有美國用戶的數據全都儲存在美國境內的伺服器上。

由於幣安沒有固定辦公場所，監管機構為此感到困惑，因為他們不知道幣安究竟屬於誰的管轄范圍。幣安母公司幣安控股有限公司(Binance Holdings Ltd.)注冊於開曼群島。但按照開曼群島金融監管者的說法，幣安注冊時的條款未許可它在該國運營加密貨幣交易所。幣安發言人Jung說，該公司沒有在當地運營交易所。

然而9月份之前，幣安的澳大利亞網站一直顯示，幣安控股是一家向澳大利亞用戶提供加密貨幣交易服務的實體。Jung指出，這「只是一個筆誤。」

趙長鵬說，幣安在全球擁有3,000名員工。據幣安前高管說，根據該公司經手的交易額以及它收取的手續費，公司內部人士認為，如果幣安上市，其市值將高達3,000億美元。

果真如此的話，趙長鵬將變得極為富有。他說過自己是幣安最大的股東。

趙長鵬是加密貨幣行業的明星，他在Twitter上擁有390萬粉絲，在那裡他更為人熟知的名字是CZ，即他姓名的首字母縮寫。據幣安發言人Jung說，公司負責安全工作的人員曾告訴趙長鵬和其他高管，若是有人問起他們的居住地，拒絕回答就行。

她說，最近趙長鵬對於自己的行蹤倒並無遮掩，過去兩年新冠疫情期間，他一直待在新加坡。據一位認識趙長鵬的人說，他時常騎一輛電動滑板車去開會。

44歲的趙長鵬出生於中國，他說自己12歲那年和父母移居加拿大。學了一段時間計算機後，他在東京和紐約的幾家金融公司干過，包括彭博公司(Bloomberg LP)，當時他的工作是開發期貨交易軟體。

他說，自己頭一次聽說比特幣是2013年在上海的一個牌局上。那時，由電腦程序「鑄造」的數字貨幣已經出現幾年了。雖然它們不像法幣那樣擁有政府的認可，但依然吸引了一批精通電腦技術的人，包括那些在2008年金融危機之後不再對金融系統抱有幻想的人。

當時，這類貨幣交易起來十分復雜。不僅交易平台沒幾個，價格波動也極其劇烈。此外，Mt. Gox等交易所受到黑客攻擊後，也打擊了人們的信心。

趙長鵬被去中心化的貨幣理念吸引，這種貨幣在任何地方都能使用，而且無需通過銀行或是經歷各種繁文褥節。他在采訪中說，「我們可以利用這項技術提升全世界人們的資金自由。」

他賣掉了上海的公寓，把錢換成比特幣，隨後又去了幾家加密貨幣初創企業工作。2017年，他和一個程序員團隊共同創立了幣安。

起初，幣安的業務主要集中在比特幣與其他數字貨幣的交易，但不允許用戶將數字貨幣兌換成主流幣種。趙長鵬說，公司剛成立時，它不需要銀行賬戶，也不需要總部。

幣安在網站上加入了九種語言，以此在只提供英文服務的競爭對手中脫穎而出。一些交易者說，幣安開發的平台也很好用。

2017年7月，幣安首次發行了自己的數字貨幣幣安幣(BNB)，當時籌得資金1,500萬美元。它在2017年的發售說明書中介紹了自身業務，並指出，其他投資者大多是中國的個人投資者。

幣安吸引了世界各地的用戶，包括一些金融體系欠發達的國家，如南非、俄羅斯和印度的用戶。只用了六個月時間，幣安就一躍成為全球最大的加密貨幣交易所，但很快，它就在監管機構那裡遇到了麻煩。2017年夏天，幣安剛開始在上海鋪開業務，兩個月後，中國政府便對加密貨幣交易所實施禁令，它擔心這類交易所會被用來向國外非法轉移資金。

趙長鵬在一次線上 科技 會議中回憶，後來一支30多人的幣安團隊離開中國，到了日本。2018年，日本金融監管機構也對幣安發出警示，提醒它在沒有拿到業務牌照的情況下，不能向民眾提供交易服務。

自那之後，幣安不再對外公布具體的辦公地點。趙長鵬說，公司員工分布在世界各地，他們在家中遠程辦公。

常駐巴黎的律師艾哈·萊尼斯(Aija Lejniece)說，「幣安似乎無處不在，但好像又無跡可尋。」一群投資者說，5月份時由於幣安的交易網站凍結了一個多小時，他們因此損失了資金，目前他們正試圖討回這筆錢，萊尼斯是代表這群人的律師。幣安拒絕對此置評，但它此前表示，已立即採取措施與受到此次故障影響的用戶進行溝通，同時也對「那些遭受了實際交易損失的用戶」提供賠償。

隨著加密貨幣愛好者開發出的數字貨幣種類越來越多，幣安平台上可供交易的幣種超過了許多同行。這當中既有歐洲足球俱樂部的粉絲代幣(Fan Token)，也有今年初備受投資者追捧的狗狗幣(Dogecoin)。

幣安不同於股票交易所，後者必須得到每個司法轄區的監管批准，而幣安的業務全都集中在一個交易平台——Binance.com上，它聲稱自己沒有在任何國家設立總部。2019年，也就是日本監管機構向幣安發出警示的次年，研究公司The Block收集的數據顯示，幣安平台上仍然有來自日本的用戶流量。幣安發言人Jung拒絕就此事置評。

幣安開始提供與加密貨幣有關的衍生品。只需80美分的存款，用戶就可以交易相當於100美元的比特幣或是其他數字貨幣。後來，幣安對這類衍生品進行了限制。

2019年，幣安開始允許用戶將加密貨幣兌換成美元等傳統幣種，從而將自身連入銀行系統。

一些幣安前管理人員說，公司會向一些YouTube網紅付錢，讓他們製作視頻告訴人們如何上手。一支外聯團隊還與中東和非洲市場上的日間交易員簽訂了合約，後者在Facebook及其他社交網路上管理著小規模群組。

在公司內部，幣安也會讓團隊之間相互競爭，讓最佳增長策略勝出。「我們鼓勵內部競爭。」趙長鵬說。

Binance.com也得到了美國用戶的青睞，但事實證明，要想守住美國市場的主導地位並非易事。2019年4月，SEC發布的一份文件概述了一套測試，用以確定哪些數字資產可能被視為受其監管的證券。趙長鵬將美國用戶導向Binance.US，後者提供的加密貨幣交易種類相對較少，並且不涉及衍生品。

據一位幣安前高管說，2020年底時，SEC要求Binance.US提供詳細業務信息，包括誰在掌控用戶的數字錢包，加密貨幣的存儲地，以及Binance.US與母公司幣安控股的協議細節。

2021年5月，Binance.US曾聘請布萊恩·布魯克斯(Brian Brooks)擔任首席執行官，他曾在特朗普執政時期擔任美國貨幣監理署(Office of the Comptroller of the Currency)代理署長，還在幣安競爭對手Coinbase Global Inc.中擔任過管理職位。

上任後，布魯克斯開始著手向美國投資人募集資金。這會在董事會中引入獨立成員，進而削弱趙長鵬的控制權。據一些前高管說，趙長鵬目前掌握著Binance.US的大部分股權。

他們說，布魯克斯還想在美國本土控制從中國遷出的軟體。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)見到的電子信息顯示，布魯克斯上任前一個月，Binance.US的員工還不得不求助於上海同事來解決一些美國賬戶遇到的軟體問題。據前高管說，直到今年夏天，上海的開發人員還在維護用於支持美國用戶數字錢包的軟體代碼，同時也圍繞協調交易的引擎展開工作。

據知情人士說，8月初，在與12位美國投資人的1.5億美元融資交易即將完成時，布魯克斯和趙長鵬在新董事人選的問題上產生了矛盾。

其中一些知情者說，布魯克斯認為，領投的投資人應自動獲得一個董事席位，董事會還要再選出一名獨立董事，但趙長鵬希望自己能掌握董事的任命權。 此外，據知情人士透露，趙長鵬還迴避將代碼的管理工作轉離上海一事。

布魯克斯於8月6日離職。據熟悉他離職情況的人說，法務與合規團隊的一些員工隨後也離開了公司。

幣安發言人Jung表示，幣安的技術和數據都不在中國。Binance.US發言人米勒說，「所有美國客戶的個人身份信息都儲存在弗吉尼亞州里士滿的亞馬遜雲 科技 (Amazon Web Services)平台上。」

米勒還說，「Binance.US的管理人員控制著公司走向、公司資產以及用戶賬戶與數據監督。」他指出，Binance.US的員工遍及世界各地。

米勒說，Binance.US正通過其他渠道融資，它計劃在董事會中引入兩名新投資人，新成員將在公司籌備美國首次公開募股(IPO)的過程中，為其提供更多監督。趙長鵬表示，他希望Binance.US能在2024年年底前上市。

盡管幣安在監管領域遇到了麻煩，但這依然阻止不了它的發展腳步。根據數據供應商CryptoCompare，Binance.com在9月份的現貨交易額較上月增長10%，其月度現貨交易額已連續15個月位居榜首。

趙長鵬說，他希望幣安以更溫和的速度增長。他說，「我們希望其他交易所能稍微壯大一點，這樣就可以同我們分擔用戶壓力。」

2021年 加密貨幣最瘋狂的一年

比特幣接近70,000美元，「寵物幣」模因幣(memecoin)價值數十億美元，華爾街的一場轟動上市，以及中國的全面打擊：2021年是加密貨幣迄今最瘋狂的一年，即使以該行業的波動標准衡量也是如此。

2021年伊始，大大小小的投資者紛紛湧入數字資產。自那以後，比特幣等加密貨幣就一直是人們關注的焦點，加密貨幣的語言也在投資者的字典中紮下根。

以下是今年主導加密貨幣的一些主要趨勢。

1/比特幣：還是第一

這種最初的加密貨幣仍是最大和最知名的代幣，盡管眾多挑戰者緊隨其後。

比特幣從1月1日起飆升超過120%，在4月中旬創下了近65,000美元的當時最高紀錄。機構投資者掀起的現金海嘯，特斯拉和萬事達卡等大公司的接受度越來越高，華爾街銀行越來越青睞，推動了比特幣的漲勢。

刺激投資者興趣的是比特幣所謂的抗通脹特性--它的供應量是有上限的。破紀錄的經濟刺激計劃推動了比特幣價格上漲。在利率處於紀錄低位的情況下，快速獲利的希望，以及通過快速發展的基礎設施更容易獲得比特幣，也幫助吸引了買家。

美國加密貨幣交易平台Coinbase Global在4月份上市，首日掛牌估值達到860億美元，是迄今為止規模最大的加密貨幣公司上市交易。象徵比特幣被主流所接受。

「它已經成功進入公債和股票投資者的視線，」加密貨幣基金Digital Capital Asset Management的Richard Galvin說。

然而，比特幣依然動盪。它在5月下滑了35%，然後在11月飆升至69,000美元的 歷史 新高，因為歐洲和美國的通脹急劇上升。

著名的懷疑論者仍然存在，摩根大通首席執行官迪蒙(Jamie Dimon)稱其「毫無價值」。

2/模因幣的崛起

即使比特幣仍然是投資者涉足加密貨幣的首選，但也有一大批新代幣進入該領域，有人會稱之為笑話。

從狗狗幣(Dogecoin)和柴犬幣(shiba inu)再到魷魚 游戲 代幣，模因幣是一個鬆散的代幣集合，根源於網路文化，往往沒有什麼實際用途。

狗狗幣在2013年作為比特幣的衍生品推出，在5月飆升超過12,000%，達到 歷史 最高點，然後在12月中旬下挫了近80%。柴犬幣也一度躋身十大數字貨幣的行列。

模因幣現象與「華爾街押注」運動有關，散戶交易者在網上串聯，湧入GameStop等股票，擠壓對沖基金的空倉。

由於防疫封鎖期間手中有了閑置資金，許多交易員轉向加密貨幣，即使監管機構對波動性發出了警告。

「這完全與金融的移動性有關，」加密貨幣經紀商Enigma Securities研究主管Joseph Edwards表示。

「盡管像狗狗幣和柴犬幣本身充斥著投機意味，但投入這些貨幣的資金是出於『為何我不該用錢賺錢、用儲蓄賺錢』的直覺。」

圖：模因幣的崛起

紅線代表柴犬幣 藍線代表狗狗幣

3/監管：加密貨幣市場的一大陰影

隨著資金湧向加密貨幣，監管機構認為其可能被用於洗錢及對全球金融穩定構成威脅，因而感到憂心。

監管機構長期以來對加密貨幣持懷疑態度，要求對該行業擁有更多許可權，一些機構則是呼籲消費者對加密貨幣的劇烈波動提高警惕。

在新規即將出台之際，加密貨幣市場對於可能遭到壓制的風險感到不安。

當中國政府於5月對加密貨幣設限時，比特幣暴跌接近五成，拖累整體加密貨幣市場走低。

「監管風險是重中之重，因為這些規定決定著金融服務從業者的生死存亡，」ITI Capital全球市場主管Stephen Kelso表示。「監管機構已經有了長足進展，他們正迎頭趕上。」

4/NFT

隨著模因幣交易火熱，另一個原先在加密資產大家庭中一直不受關注的成員也抓住了風頭。

2021年是非同質化代幣(NFT)大爆發的一年。NFT是一種儲存在區塊鏈數字分類帳上的密碼串，可以代表藝術品、視頻甚至推文的唯一所有權。

今年3月，美國藝術家Beeple在佳士得拍賣會上以將近7,000萬美元售出一幅數字藝術作品，成為目前仍健在的藝術家售出的三幅最昂貴的拍賣作品之一。

這項拍賣預示著NFT將以輾壓之姿而來。

第三季銷售額達到107億美元，是前一季度的八倍多。隨著交易量在8月達到顛峰，一些NFT的價格上漲速度之快，讓投機者僅僅幾天甚至幾小時就能將獲利翻番。

法國巴黎銀行旗下研究公司L』Atelier的執行長John Egan說，加密貨幣和NFT的流行可能也與 社會 流動性下滑有關，年輕人群進入這一市場以期迅速致富，因為房屋等傳統資產的價格飆升，已讓年輕人可望不可求。

盡管從可口可樂到博柏利(Burberry)，一些世界級頂尖品牌已在發售NFT，但監管規則尚未到位意味著大型投資者基本上不會去碰NFT。

「我認為未來三年內，還不會出現有牌照的金融機構積極大膽交易(這些)數字資產的情況，」Egan說。

圖：NFT在線交易平台OpenSea的銷售額(單位為10億美元)

❽ 分拆：破解銀行的低估值—機構轉型系列之六

2005-2020，商業銀行發展驅動力的四個變化。（1）2005-2010產業驅動： 把握房地產和出口兩大產業鏈，機構普遍獲得了資產規模擴張機會； （2）2011-2013杠桿驅動： 資產由製造業轉向房地產和地方融資平台集中，利用非標資產與同業合作繞開信貸投放領域的限制，借力非標擴張提升杠桿，機構獲得了「彎道超速」的發展機會； （3）2014-2016投資驅動： 負債和資產同時脫媒，同業融資擠出了存款，委外投資擠出了信貸，商業銀行負債和資產管理脫離了傳統控制的邊界，更高的錯配程度增加了機構風險隱患。 （4）2017-2019零售驅動： 一方面去杠桿環境下，零售夯實了負債基礎，起到了「壓艙石」作用；另一方面隨著大數據等技術完善和居民消費意識興起，各類消費金融產品此起彼伏，部分零售資產成為變相的「高利貸」。 （5）2020後疫情時代： 企業格局走向集中，居民財富遷徙。作為最重要的綜合金融服務商和流量入口，銀行將顯著受益於產業格局變化和居民財富再配置。部分受益板塊將成為銀行權益資產重估的催化劑，這也為板塊的分拆提供了現實可能。

板塊分拆是解開銀行板塊低估值的鑰匙。（1） 銀行股PB常年破凈，除了「資產質量真實性」的視角外，近年來尤其是疫情後的 政策指引 和包括互聯網巨頭機構進入金融場景帶來的 競爭效應 也是影響銀行股估值的重要原因。如螞蟻金服、京東數科等金融 科技 公司的挑戰並不在於商業銀行現有存量業務，而是對過去商業銀行觸不到的客戶進行「搶灘登陸」。（2）同時期商業銀行也在獲得結構性的發展機會，這體現在資產管理、財富管理、私人銀行、機構平台、 科技 服務等一系列輕型業務和新市場領域。在保證業務協同度的情況下，分拆高隱含估值（參考海外可比機構）、高盈利能力（ROE在15%以上）、低周期波動、資產質量相對清晰的子板塊可以提升總市值水平、並有條件實施權益融資/股權激勵，實現市值擴張的正反饋。

板塊分拆

當前銀行板塊估值中樞較低，對商業銀行經營者而言，權益資產的估值水平影響了資本補充能力，這對後續安排IPO、定增、債轉股的計劃和節奏息息相關。長期看，如果凈息差空間越來越小，商業銀行將面臨中長期ROE下降的問題。未來銀行權益類資產依靠什麼估值中樞才能提升，這具體需要什麼樣的催化劑？

一、2005-2020年商業銀行盈利的驅動力變遷

銀行業景氣程度既與我國經濟總量擴張相關，又與我國經濟結構轉型有密切聯系。我們將2005年以來商業銀行發展驅動力分為四個階段，即產業驅動、杠桿驅動、投資驅動和零售驅動。

1、2005-2010產業驅動（把握房地產和出口兩大產業鏈）

這一階段，我國經濟處於高速發展階段，GPD平均增速超過10%，資產規模增長成為拉動銀行業績的主因。商業銀行快速發展在於是否抓住了房地產和出口貿易兩大產業鏈。

一方面，以房地產開發貸、居民按揭貸款為主體中長期貸款保持高速增長。 城市化水平提升促進我國房地產市場活躍，購房需求加速釋放，除去2008年經濟危機影響，這一階段房地產開發投資金額保持在35%以上的增速，同時以按揭貸款為主體的個人中長期貸款也跟著擴張。

另一方面， 從2001年加入世貿組織後，我國成為製造業的「世界工廠」。我國的貨物貿易進出口規模從2001年的5098億美元擴大到2010年的近3萬億美元，製造業進出口總額增長近5倍。出口產業鏈規模擴張的同時，這帶動了出口信貸的增長，沿海地區商業銀行受益更大。

2、2011-2013杠桿驅動（抓住非標擴張的載體）

這一階段 社會 融資需求從製造業向房地產、地方融資平台集中。由於傳統信貸投放手段在2010年後受到了限制，基於同業買入返售等業務的同業投資項目起到了資產投放的「轉換器」的作用。這種情況下，先行 探索 的銀行有了「彎道超車」的發展機會。在不嚴格進行資產穿透的情況下，同業資產的資本扣減水平（一般為20%-25%）大幅低於傳統企業信貸類資產（一般是75%到100%），同業投資同時提到了節約資本、提升杠桿的作用。

3、2014-2016投資驅動（負債和資產同時脫媒）

這一期間，大類資產配置環境表現出「經濟增長乏力，流動性寬裕、業務創新空間放開」的組合。商業銀行出現了負債和資產同時「脫媒」的格局：即負債端加大了對同業融資、同業存單的依賴，擠出了存款；資產端加大了對投資類資產的依賴，擠出了貸款。這一階段，商業銀行與非銀機構形成了「同業存單-委外投資-表外獲取超額收益」的擴張鏈條：非銀資管機構藉助委外等模式募集到商業銀行機構資金，實現了自身規模擴張；對銀行而言，負債端和資產端愈發脫離機構自身的掌控，負債端的不穩定性尤其影響了包括銀行、非銀資管機構之間的經營分層。

4、2017-2019零售驅動（「壓艙石」和「高利貸」）

2017年啟動的金融去杠桿使得之前依靠投資驅動的業務發展模式走到了盡頭。在流動性管理規定、同業規模佔比限制、大額風險暴露管理等一系列要求下，同業負債和投資的擴張來源受到限制，商業銀行重新回到存貸等本源類業務，零售業務尤其受到重視。

和之前一般認為零售帶來穩定負債不同（即「壓艙石」），得益於數據體系完善和居民消費意識提升，零售資產類業務（如消費貸、信用卡分期等）是這一階段擴張主力。消費金融是2017年以來規模增長最快的金融子行業，涉及到銀行消費信貸部門、持牌消費金融公司、小貸乃至互聯網機構等多種類型。憑借資產高收益與擴張高速度，包括ABS、同業借款等在內的消費金融資產也成為金融機構應對「資產荒」下的新選擇。目前僅銀行表內的消費貸款余額（不含房貸、經營貸）約14萬億元，而以獨立的26家消費金融公司為例，當前行業規模近5000億元，近年來年化增長約35%。

5、2020之後：下輪機會在哪裡？

2020年以來，受疫情沖擊和行業監管環境的變化，商業銀行零售資產增長速度放緩。一方面，疫情沖擊沖擊資產質量，部分客群和消費場景（如長租公寓/醫美/教育/ 旅遊 ）受影響較大；監管要求限制了利潤空間，如最高人民法院法調整民間借貸利率的司法保護上限（約15.4%），考慮到部分消金產品實際利率已高於該水平（如我國信用卡利率上限約為18%），作為持牌機構後續產品定價受約束的可能性較大。

如果零售類資產這一引擎逐步停擺，2020年之後新的增長驅動力在哪裡？從海外成熟市場經驗看，經濟增長中樞下降，利率水平保持低位環境下，做大資產管理、財富管理等中間業務板塊可能成為金融機構新一輪發展的引擎。以摩根大通為例，其作為「一站式全能銀行」在發展零售業務的同時，通過發展投行業務和資管業務，做輕資本的同時提升ROE水平。同時貝萊德，貝萊德定位於全能型的資產管理機構，以指數類產品和另類資產作為規模驅動的主力，利潤能否穩定向上。

在我國未來中低速增長、低利率環境下，商業銀行中間業務收入增長機會將優於傳統信貸業務。以我國財富管理市場為例，我國居民財富管理規模近200萬億元，近80%沉澱在房地產和定期存款上。未來各家機構都盯住了相關財富遷徙的可能機會。「余額寶」收益率破2之際，我國的財富管理市場既面臨傳統銷售規模快速擴張帶來的產品兌付和機構聲譽壓力，也有存量市場騰挪（如過去資金池產品和房地產市場）和新場景（如居民養老）、新資產（如消費金融）帶來的發展機會。未來相關資產向資管產品調整的趨勢，作為最重要的流量入口，銀行將顯著受益於居民資產的再配置，也將成為銀行權益資產重估的催化劑。

二、為什麼當前銀行板塊低估值？

DDM折現模型是我們理解權益估值的基本出發點。從DDM模型出發，我們推導出銀行股權的PB價格：

針對給出的公式模型，下表測試不同假設條件下銀行股的估值水平，從穩健性測試看，商業銀行保持1倍以上PB估值水平是可能的。（註：相關參數的設置和討論，可以參考之前報告《銀行的估值中樞應在哪裡？》）

但為何商業銀行估值中樞實際上低於我們的測算中樞？權益市場投資者多從 「資產質量真實性」 的視角進行分析，我們認為近年來尤其是疫情後的政策指引和包括互聯網巨頭機構進入金融場景帶來的競爭效應也是影響銀行股估值的重要原因。

政策指引

政策指引影響了商業銀行參與 社會 資源的分配。一方面，疫情後出於為實體讓利的政策目標，降低資產收益尤其是信貸端資產收益是為實體讓利的主要手段，長期看這也降低了商業銀行在表內獲得風險溢價的能力，限制了商業銀行板塊的估值擴張。根據央行數據披露，2020年4月新發放普惠小微貸款平均利率為5.24%，這比2019年底下降近70BP，截止2020年7月底，考慮到目前1.5萬億元的全年讓利目標完成約8700億元左右，預計後續面向中小微企業資產端收益下降還有持續性。

另一方面，政策對尾部的機構加大了扶助托底，這也減少了機構尾部風險。如2019年5月以來，隨著包商銀行、錦州銀行等一批機構出現重大風險問題，在化解代表性金融機構之後，國務院支持商業銀行多渠道補充資本金，提高永續債發行審批效率，降低優先股、可轉債等准入門檻，同時允許地方政府通過專項債等方式為商業銀行補充資本。政策的扶持效應也會使得我國銀行不會像歐美銀行在流動性沖擊時估值異常下挫（如殺估值到0.2-0.3PB的估值水平）。

模式競爭

螞蟻金服、京東數科等金融 科技 公司的壯大挑戰了傳統金融進行的商業模式。這種挑戰並不在於存量業務，而在於對過去商業銀行難以觸及到的客戶進行的「搶灘登陸」。如支付寶和微信分別擁有7億和12億月活客戶，這其中包含了大量傳統銀行無法觸及的長尾用戶。同時美團、拼多多、京東等互聯網公司的崛起為他們提供了高頻的應用場景。

互聯網巨頭的成功滲透實際上影響了商業銀行在線上信用卡、消費金融等業務的想像力這體現在：

流量更豐富。 微信打開了中國廣袤的下沉市場，為互聯網公司新增了3-4億的低成本流量。雖然下沉市場客戶存在年齡比較大，收入相對較低，在金融消費領域意識相對落後等共性特徵，但互聯網公司可以以較低的成本通過彈窗、私信等方式教育用戶，進行流量轉化。相比傳統金融機構，互聯網公司在流量上更具優勢。

甄別能力更強。 相對於傳統金融持牌機構，互聯網公司資金成本相對較高。但傳統金融機構缺乏更細致的客戶甄別能力，資金端的優勢將被互聯網巨頭通過數據蠶食。

信用體系更先進。 互聯網公司擁有很強的支付場景，用戶使用頻率高、信賴度高，同時直接關聯企業，從而可以更好地給客戶提供消費金融產品，獲取更豐富的用戶數據，風險識別能力相對更強。在信用體系建設上，互聯網平台已經領先於傳統持牌金融機構(如螞蟻金服的支付寶信用分)，圍繞著信用積分體系，預計還會有更多的消費金融場景落地。

三、為什麼分拆可以提升估值？

從公司治理角度看，板塊分拆指上市公司控股（包含絕對控股和相對控股兩種）子公司單獨IPO，並出售增量股權給其它投資者（不包含母公司投資者）的行為，分拆上市已經成我國資本市場運作的新風口。根據證監會發布的《科創板上市公司持續監管辦法(試行)》第三十一條規定：「達到一定規模的上市公司，可以依據法律法規、中國證監會和交易所有關規定，分拆業務獨立、符合條件的子公司在科創板上市。」

在我國資本市場上，體量大的業務板塊（如商業銀行）估值中樞較低，板塊分拆機會給予潛在高估值板塊價值體現的機會。在保證業務協同度的情況下，分拆高隱含估值、高盈利能力、低負債/輕資產、資產質量相對清晰的子板塊可以提升總市值水平、實施股權激勵並獲得持續融資機會。

成熟資本市場有兩個有趣的現象，一方面通過並購重組把企業「做大」常常損失價值，如並購公告發布後，收購方股價常大跌，另一方面通過板塊分拆、分立把企業「縮小」卻創造了價值。分拆是否可以創造價值，下表對相關海外研究進行了匯總。

從金融機構的運作模式看，我們認為創造價值的機會應大幅超過成本。一方面，金融機構受到了嚴格監管，大股東通過分拆進行利益輸送的可能性很低。同時，除了母公司（如商業銀行常年估值在1PB以下）板塊估值中樞低外，子公司尤其是非銀體系的子公司獨立上市後更有可能實施股權激勵，更有可能實現持續再融資。

四、需要分拆哪些板塊？

在保證業務協同度的情況下，我們建議分拆高盈利能力、輕資產、資產質量相對清晰的子板塊，相關板塊隱含的估值水平較高。這可以促進提升總板塊的市值總量與中樞，並對高估值板塊（也意味著較高的發展潛力）提供了股權再融資機會。基於相關標准，我們分析金融各子版塊的分拆機會。

我們選擇銀行、保險、信託、消費金融、資產管理（主要針對凈值型產品資產管理）、金融租賃、期貨和Fin-Tech板塊作為討論的對象。下表基於行業2014-2018年數據為基礎進行了統計分析，這五年經歷了一輪完整的金融機構「加杠桿」-「去杠桿」的周期，較好的可以反映金融機構的盈利周期。其中估值水平本文統一用PB中樞，盈利能力統一用ROE中樞，杠桿水平和資產質量根據其商業模式定性判斷，相關結果如下表所示：

根據上表幾個維度進行綜合評價，我們得到以下結論：

最適合被分拆的板塊：資產管理、金融 科技 、財富管理

資產管理

高質量增長將成就商業銀行表外資管崛起，資產管理和財富管理將是商業銀行未來的突破口。過去銀行理財脫胎於表內存款表外化，通過資金池管理和滾動發行操作，基於產品剛性兌付實現了負債端持續擴張，這又夯實了「資金池」模式。預定收益產品時代，銀行理財本質是不繳納准備金的類存款，「資金池」模式低估了銀行的資本佔用，增加了機構的系統風險，壓縮了銀行資管的產品類型。資管新規要求按照凈值型方式運作，銀行理財在配置上再調整本質是增加投資工具多元化水平，擴展投資組合有效前沿的過程。資管新規實施近兩年來，銀行表外理財規模收縮、非標資產的錯配和處置、投研與估值體系建立等均是調整的體現，目前已有近60%的產品已通過「類貨基」「類債基」的產品形式實現了凈值化產品「從零到一」的轉型。

未來，產品需求和資產供給兩端將為轉型提供了機會。從產品需求端看，過去報價型產品收益基準偏低，產品的收益曲線需要補全，目前客戶已能承受一定波動水平，預計未來面向公募客戶、較低回撤，收益基準在5-8%水平的細分產品領域最有發展潛力；從資產供給端看，隨著低利率環境維持與行業龍頭乃至超級企業崛起，這一過程中優質權益、另類資產的壯大將有機會填補現有非標資產空缺。未來銀行理財尤其是理財子公司在股債資產的靈活配置、銷售渠道的多元拓展、另類資產挖掘和新產品研發上有較大想像力。「從一到無窮大」，轉型紅利為我國商業銀行理財子公司成為可以對標貝萊德、先鋒基金等全能型資管機構提供了想像力。

金融 科技

金融 科技 是 科技 在金融領域的應用層，通過 科技 解決信息不對稱的問題，拓寬傳統金融機構的獲客渠道，提高金融服務提供商的運作效率，並增強其風險管理能力。新 科技 主要指ABCDI技術，即AI、區塊鏈、雲計算、大數據、物聯網等，進一步推動金融的智能化、數據化。金融 科技 公司整體上通過向傳統金融公司輸出技術，提供一體化解決方案，利用高頻數據賦能風控體系，商業模式更具想像力，甚至有機會依靠類金融業務賺取息差（這取決於監管態度）。主要客戶包括銀行、證券、基金、保險等。以京東數科為例：在金融機構服務領域，截至2020年6有末，該機構共服務了600 家商業銀行、保險公司、基金公司、信託公司、證券公司等客戶，累計為金融機構推薦了超200萬存款用戶、超過2200萬個人和小微企業貸款用戶，以及促進了近1000萬張的信用卡發卡量；累計為基金公司、證券公司推薦了超過6700萬理財產品用戶；累計為保險公司推薦了超過4500萬保險用戶。

財富管理

經濟轉軌疊加居民財富市場再配置，我國財富管理行業正處「迷霧期」。傳統商業銀行過去以報價型產品為主，剛性兌付抑制了產品研發，缺乏完整產品線，低利率環境下產品收益率下行；證券以交易屬性資金為主，缺乏資金沉澱能力；獨立財富銷售機構在信用下行期產品風險暴露頻發，客戶聲譽顯著下降。外來機構磨刀霍霍，先鋒、貝萊德等海外資管巨頭聯合我國互聯網流量頭部機構，有可能通過「指數+投顧」的模式逐鹿近200萬億元的中國財富管理市場。

在此過程中，財富管理機構的機會在於 一個核心 ：持續提升投資顧問的「買方屬性」，如考慮採取「低賬戶管理基礎收費+持續產品推薦」的模式，實現財富收入隨客戶資金沉澱而增加，調整風險偏好以減少權益市場波動和信用周期影響；發展戰略在於 三個條件 ：延伸產品線，完善賬戶功能，拉長客戶負債期限，在此基礎上久久為功，方可將一家「理財超市」運作起來。

可 探索 分拆模式的板塊：消費金融、信託、金融租賃

消費金融：

疫情之後行業進入洗牌期，長期看，流量數據廣、負債成本低的頭部機構和細分場景可靠、資產端定價能力強的垂直機構將會繼續發展。

信託：

2020年以來，部分信託產品風險暴露的直接原因來自於資金池叫停帶來的產品流動性風險，背後是當前周期環境下高收益債權風險加速暴露。信託行業第六次整頓可能正在發生。信託機構早年因為主業不清晰、資產質量差等問題，監管部門從1982年到1998年對行業進行了五次清理整頓，信託牌照目前僅保留68張。行業早年風險主要體現在固有投資業務和資金挪用。與商業銀行相比，信託具有：風險更集中（高風險債權資產佔比高）、缺乏負債基礎（缺乏實體網點）、資本規模更小（根據一季度末數據，行業所有者權益規模僅6400億元，行業保障基金不足2000億元，需應對表內固有資產近8000億元，表外規模21萬億元）。這導致表外管理資產一旦出現問題沖擊，信託業風險抵禦能力更弱，我們判斷後續行業將出現新一輪整頓。信託是少數在表外實現大類資產配置的金融牌照，受到銀行等主流金融機構和央企等產業集團青睞。與處置銀行業風險牌照不同，預計監管部門很有可能推動機構間的牌照收購，推進混業經營，出現行政接管的可能性低。

行業供給側改革推進，機構將沿著宏觀周期和監管有彈性的領域尋找轉型機會。按照目前信託行業監管的思路，未來行業私募屬性不變，之前信託機構想通過降低門檻（如單個客戶從目前100萬降至30-40萬元）擴大募集規模的策略不可行；募資高成本特徵不變，相對於傳統報價式資管產品，信託產品成本普遍高500BP以上，這將顯著增加了機構對資產端的收益要求。同時，資產配置方向已經變化，未來信託產品整體投向是逐步減少對非標資產的依賴，增加以債券為主的標准化資產配置。沿著這一監管導向，投行化（通過非標和標准化工具系統解決客戶融資問題）、理財化（發行以「固收+」為主的私募凈值型產品）、私行化（拓展代銷渠道）將是 探索 方向，在這一過程中信託產品的剛兌屬性將逐步瓦解。

金融租賃：

租賃業務的優勢在於融資且融物的產融結合租賃模式具有發展想像力，牌照相對融資租賃公司更為稀缺，如中銀航空租賃（02588）根植於細分領域，整體估值中樞高於母行，缺點在於租賃屬於高杠桿和高資本消耗的業務，資產質量與銀行企業信貸業務線類似，短期較難證實。

❾ 請問中國平安保險公司是什麼性質的公司

中國平安保險是一家私營企業。

中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱「中國平安」，「公司」，「集團」）於1988年誕生於深圳蛇口，是中國第一家股份制保險企業。

至今已發展成為國內金融牌照最齊全、業務范圍最廣泛、控股關系最緊密的個人綜合金融服務集團，融保險、銀行、投資三大主營業務為一體、傳統金融與非傳統金融並行發展。

(9)寓泰控股有限公司區塊鏈擴展閱讀：

平安本著「服務國家、服務社會、服務大眾」的使命和願景，多措並舉以實際行動支持實體經濟發展、助力國家多領域建設。

服務實體經濟，支持重大工程：平安圍繞「一帶一路」、京津冀一體化、供給側結構性改革、經濟結構轉型等重要戰略舉措，不斷優化金融資源配置、承保重大項目、投資實體經濟。

截止目前，平安已提供逾1000億資金為民企紓困解難；已承保粵港大灣區17,700餘個基建工程；已推動100億智慧扶貧工程落地。

平安集團共持有政府債1.6萬億、企業債2500億，並與廣東省政府共同發起成立了規模為1500億元的廣東平安發展基金。

打造智慧城市，提供技術支撐。本著「服務國家、服務社會、服務大眾」的理念，平安利用多年積累的、國際領先的人工智慧、區塊鏈、雲計算等技術，為國家智慧城市建設賦能，構建了「1+N」智慧城市平台體系。

已在全國包括北京、上海、深圳、廣州、重慶、南寧、天津、廈門等超過100個城市以及多個「一帶一路」沿線國家和地區推廣和實施，惠及數億市民。

助力灣區建設，打造立體保障網。平安利用區塊鏈技術，構建了金融貿易供應鏈一體化平台，鏈接數百家銀行、上萬個貿易機構和供應鏈企業，支持粵港澳大灣區實現人流、物流、資金流、信息流的互聯互通，助力深圳中國特色社會主義先行示範區建設。

在貿易融資領域，平安金融壹賬通建成全球首個由監管部門香港金融管理局主導的區塊鏈貿易平台「貿易聯動」，構建亞太地區乃至全球的金融樞紐。